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美女基金经理直播聊起“养猪那些事儿” 这市场有哪些因素超预期?

“一般来说,猪大概养到100斤左右就可以出栏了,如果说养到120斤、130斤,那就叫做大白猪了。”在近日一场直播中,美女基金经理不时向基民科普“养猪那些事儿”。

尽管这位美女基金经理管理的基金多达27只,且绝大多数为跟踪市场的ETF基金,总规模超200亿元,但这一次直播聚焦却是一只管理规模不足10个亿有关“畜牧养殖”的ETF基金。

从小时候印象中的猪肉价格到一次调研路上的“遭遇”,从养殖大户的养猪成本到市场上涌现出来的“大白猪”,再到生猪价格和猪肉股的内在联系,甚至让听过这场直播的人打起了“养猪的生意”。

美女基金经理聊起“养猪那些事”

“最近猪价已经开始出现了下行的走势,但是我们会发现,养殖股包括养殖ETF竟然还能节节攀升,攀升到什么程度呢?”直播准时开始,国泰中证畜牧养殖ETF基金经理梁杏就抛出了这一问题。

她以自己管理的养殖ETF为例,截止1月12日,今年以来的涨幅收盘是4.34%,而同期沪深300的收益率是-1.92%。于是,市场上有一种说法,这大概是投资人“超前布局”惹的祸。

生猪价格在往下走,但养殖ETF却涨势不错。为什么会出现这样的情况?生猪价格往下走,养殖板块竟然还往上走,这个难道不是很有意思的现象吗?梁杏打开了话匣子,准备先“说道说道”这个事。

自2021年3月8日,养殖ETF是上市后,大致可以分成几个阶段。其中,第一个阶段是上市后当年七八月,“左侧一路狂跌”,最低跌到了接近0.7元,这是一个“超预期的供需不平衡的格局”。

为什么这么说?当时ETF在发行时,梁杏曾向几位农业方向的首席研究员和新财富分析师请教,尽管当时大家都认为“行情比较平淡”,但谁也没想到它会出现大跌30%的情况。

当时什么东西超了预期?梁杏给出的答案——生猪出栏的数量超了预期!我们一年大概是要吃几千万吨猪肉,但是因为非洲猪瘟,2019年消费量下来了,价格也开始往下掉了。

非洲猪瘟死掉了很多生猪,价格就开始往上涨,涨了之后很多老百姓开始吃不起肉了,或者说因为太贵了,减少了吃肉,所以就出现了近年来少有的跌破5000万吨的消费量的“黑天鹅”。

第二个阶段大概是去年三季度的触底反弹过程,梁杏认为这是一个“情绪上短期反弹”。当时还有一个情况,国家第一次收储,短期对市场信心有所提振,但是很快又下去了。

第三个阶段是去年九月份到去年年底,这一轮反弹了大概20%-30%。梁杏认为,这可能有人有了“交易反转的预期”,但是可能更多的是交易年底的需求反弹为主;

第四阶段就是开年以来,养殖ETF创了近期新高。她认为,随着能繁母猪存栏量环比数据的持续下降,进一步给市场确立了养殖行业出清的信心,这个是市场2022年开年以来非常兴奋的原因所在。

养殖行业有两个“长期逻辑”

2019年的一天,梁杏去外地调研,出了机场后打了一辆出租车,因为夏天,车窗是摇下来的,一路过去特别臭,师傅说“这里死了很多猪,没来得及埋,就丢在路边了……”

这是非洲猪瘟带给这位美女基金经理的直观印象。对于中小养殖户来说,他们的动物保育意识并没有那么强,也没有特别好的条件,当你的猪生病的时候,最好应该是把他们隔开。

如果我们去农村走一圈,你会发现这些猪基本上都养在一块,或者它的猪舍挨得非常近,也没有什么把空气隔绝开的设备,可能就是水泥圈儿圈一下就是一个猪圈,个体养殖户的猪圈还比较原始。

梁杏进而得出结论,养殖行业存在一个市场份额不断集中的长期逻辑——养殖大厂通过规模化的优势和效应,可以进一步降低成本、提高效益,从而提升市场集中度。

说到这里,梁杏分享了她所了解的“养猪经”。如果是个人养殖户,首先得买“小猪仔”,然后自己去养大,这叫“育肥”。养殖户就有两块成本,一个是去买小猪的成本,一个是去养小猪的成本。

如果是养殖大厂的话,他们就能省去“买小猪仔”的成本,但还有一个育肥的成本,从小到大打疫苗、吃饲料、住猪舍,还有有人力等等。这些成本叠加在一块,一头猪还要亏掉200多块钱。

在梁杏看来,养殖行业还有另外一个长期逻辑——肉价长期向上。“如果放在历史长河里面看,从我们小时候到现在长期来看这个肉价还是会往上走的。”她称。

未来会怎么样?梁杏认为,它既然有一个反转的预期,就不是弹一下就结束了,它应该是一个新的猪周期的开始。虽然有“提前交易”的成分,但目前并没有“交易完”,后续还是有一定的空间。

(文章来源:财联社)

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