在股债震荡市更具优势，“固收+”为何选万家民丰回报？

纵观年内A股市场接连遭遇深度调整，前期由于看好赚钱效应入场的投资者，收获良好投资体验难度加大。相较于风险特征更明显的权益类资产而言，“固收+”基金于近期发力扩容，热度不减。截至2021年一季度末全市场“固收+”策略产品总规模达1.50万亿，较2019年初增长3倍，较2021年初增加17%。

股债等大类资产之间的配置比例及配置节奏，会直观反映到“固收+”产品的风险收益表现上，产品管理人对于行业的理解及资产配置功力，对“固收+”类基金运作来讲至关重要。在众多“固收+”基金中，寻找进取有力且回撤控制有道的产品，才可最大程度避免收获“固收-”的投资体验。纵观全市场，基金经理任期回撤小于同期中证全债指数的万家民丰回报表现尤其突出，产品掌舵人苏谋东作为万家基金固定收益部总监，历经多轮牛熊，经验丰富。

万家民丰回报于2020年3月成立便由苏谋东操作管理，其擅长自上而下进行大类资产配置，注重研究把握中长期的确定性，淡化短期市场波动，在守住绝对收益底线的基础上，追求更高的投资回报。从这一点来看，基金经理的投资风格与“民生磐石”系列“坚持稳健为先，兼顾收益”的原则做到融合匹配。

从万家民丰回报的历史收益表现来看，业绩及回撤控制均很好体现出“固收+”类产品“进可攻，退可守”的优势特征。Wind数据显示，截至5月13日万家民丰回报最近一年收益9.94%，任职以来收益10.68%;回撤控制上来看，任职最大回撤仅-1.21%，同期中证全债指数回撤表现为-2.89%。此外，由其管理的万家“固收+”其他产品的业绩表现也同样出色，截至今年一季度末，万家瑞富、万家瑞祥自采用“固收+”策略以来，已连续9个季度实现正收益。

根据过往公开报告材料可以发现，苏谋东在资产配置上更为注重发挥债券投资专长，以债券资产作为核心收益来源，利用固定收益属性获取稳定回报。增强方面，动态配置股票仓位，适时配置兼具股性和债性的可转债，来获取超额收益。

以万家民丰回报2021年1季度的运作为例，公开材料显示，基金经理基于对从宏观经济的中期走势判断，当前货币政策的理解以及对债券市场仍持中性偏乐观的看法，在配置上保持了一定比例的利率债和高等级信用债。权益方面，根据估值对盈利增长预期的反映程度和确定性，动态进行了结构调整。

展望后市表现，苏谋东认为，短期经济修复仍不均衡，资金面尚未见收紧，对债市仍持中性态度，而通胀压力是否会随着供给恢复而下行有待观察，将根据经济基本面和货币政策的变化调整利率债配置。长期债市仍看震荡，仍将采取高评级信用债+利率债的配置方式，并动态调整仓位。权益方面，预计维持稳健蓝筹风格，根据对市场系统性风险和机会的判断调整仓位，并关注行业和个股投资机会。

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