油轮&干散货运输市场4月刊：战争疫情风波不断，贸易格局日异月殊

原油：俄乌冲突影响贸易格局，俄油出口或将由欧洲转向亚洲，欧洲买家寻求美湾、西非等地原油供应以替代缺口，更长的运距或将利好油轮运价。然而全球经济增长前景悲观引发原油需求放缓的担忧，全球原油海运贸易量下降将对运价上升形成压力，运价存在震荡回落风险。

煤炭：淡季特征叠加国内疫情，全球煤炭海运贸易走弱，运力需求不足之下运价承压。但俄煤出口欧洲受阻或将改变煤炭海运贸易格局，增加煤炭吨海里运力需求，对干散货运价形成利好。

铁矿石：伴随着澳洲检修减少，巴西雨季结束，非主流矿山发货回暖，全球铁矿石海运发货量逐步回升，运力需求释放提振运价水平。

大豆：南美进入大豆出口旺季。短期内充足的货盘使得运输需求旺盛，带动运价上行。向前看南美减产以及俄乌冲突令全球大豆供应吃紧，美国大豆出口需求增加，预计4-8月美国大豆出口将保持相对强劲，稳健的货盘将对航线运费水平形成支撑。

01

全球原油海运贸易概况

2022年初至今，全球原油海运出口量约6.2亿吨。俄乌冲突发生后，欧美对俄进行各项制裁，受此影响，3月下旬俄罗斯原油出口有所减少，4月俄罗斯海运出口量反弹，预计全月海运发货量环比上升3%。同期，中东地区发货量保持稳定，中非/西非地区市场活跃，预计发货量环比上升12%。

运费方面，3月以来，中东、西非等主要原油出口国的海运需求增加有限，油轮运价持续回调。4月初，欧洲买家寻求美湾、西非等地原油供应以替代俄油缺口，大西洋(行情600558,诊股)市场活跃度增加，在苏伊士及阿芙拉型油轮的带动下，原油运价整体回升。然而随后到来的复活节假期，以及近期原油需求的减弱，导致各船型运价均有所回调。截止4月22日，BDTI录得1465，较月初上升10%，较月中高点下降16%。

欧美对俄制裁不断加码，施压本国企业限制对俄贸易。近期欧盟表示正在拟定包括石油在内的第六套对俄制裁方案，短期内欧洲需寻找其他运距更长的目的地进口原油。而俄罗斯石油出口流向的变化也将带动周转量的变化，石油贸易格局的重塑或将利好油轮运价。然而长期来看全球经济增长前景悲观引发原油需求放缓的担忧，全球原油海运出口量下降将对运价上升形成压力，运价存在震荡回落风险。

中东地区：发货量保持稳定，运价随市场波动

2022年4月以来，中东地区海运原油出口量5985万吨，预计全月发货量7162万吨，与3月水平相当。下半月以来，国内多地疫情散发影响石油进口需求，据报道中国4月份的石油需求预计将比去年同期下降120万桶/日。受此影响，中东地区发往东亚地区货量相应有所下滑。

运价方面，上半月，受大西洋市场活跃度上升的带动，特别是西非航线运力需求旺盛带来的运力再平衡，中东市场走强，VLCC运价上升，中东-美湾运费上升至2020年5月以来的最高点。后续随着货量减少，市场船位增多，运价回撤。在3月底OPEC+宣布将坚持执行小幅增产计划，短期内VLCC运价仍将震荡前行。目前市场普遍关注原油贸易流向变化，后续中东地区若减少发往中国及印度货量，增加向欧洲的发货量，则大幅增加的运距将为航线运价的上升提供支撑。

中非/西非地区：市场活跃，运价冲高回落

2022年4月以来，中非/西非地区海运原油出口量1226万吨，预计全月出口量1706万吨，环比上升12%。其中发往印度货量预计环比上升98%，发往北美地区货量预计环比上升34%。

运价方面，4月上旬，大量货盘涌入西非市场，西非地区的船舶供应趋于紧张，屡屡报出高位成交，船东情绪高涨，大幅推高运价，苏伊士型油轮运价走高，带动VLCC市场上涨。西非-美湾苏伊士型油轮运价上涨至WS180，西非-中国VLCC运价上涨至WS64.85。4月中旬以来需求下滑，苏伊士型油轮运价走弱，拖累VLCC运价水平。截止4月25日，西非-美湾苏伊士型油轮运价自高点回落36%。

俄罗斯地区：海运出口稳定，贸易流向变化

受俄乌冲突影响，原油现货市场中贸易商对涉及俄罗斯原油的采购及油轮运输行为往往十分谨慎，导致俄罗斯原油海运发货量在3月末大幅下降。然而随着对于出口对象的调整，俄罗斯海运原油出口量快速回升。3月俄罗斯地区原油发货量1862万吨，俄对欧美海运石油出口量明显减少，对中国和印度的出口量明显增加。4月以来，俄罗斯地区原油发货量1587万吨，预计全月发货量环比上升4%。其中发往西北欧地区货量预计环比下降43%，流向印度的货量环比大幅上涨。贸易流向的改变将带动俄罗斯海运石油周转量增加。

运价方面，3月以来，受俄乌航线溢价影响，俄相关航线租金均达到历史高位。其中波罗奈斯克-鹿特丹航线期租租金一度冲高至34.8万美元/天，新罗西斯克-意大利航线租金最高也达16.4万美元/天，而发往印度的油轮的包干运费也已高达600万美元。

02

全球煤炭海运贸易概况

受淡季特征和中国国内疫情带来的需求疲弱的共同影响，全球煤炭海运发货量走弱，4月以来，全球煤炭海运发货量7487万吨。其中印尼和南非发货量降幅明显，俄罗斯发货量快速上升后有所回落。

受运力需求不足的影响，相关航线运价承压。巴拿马型船方面，截止4月25日，中国-日本/太平洋(行情601099,诊股)往返航线租金较月初下跌14%；印尼萨马林达-中国广州航线较月初下跌9%。超灵便型船东南亚市场跌势延续，租金持续下行。

俄煤出口欧洲受阻后，欧洲转向从澳洲、印尼、美国、南非等地补充缺口，而俄罗斯煤炭海运出口也逐渐转向亚洲国家，煤炭海运贸易流向逐渐改变。长期来看，贸易格局的改变或将增加煤炭吨海里运力需求，对干散货运价形成利好。

澳大利亚：亚洲买家仍为主力，贸易流向变化或将推升运价

截止4月24日，澳大利亚煤炭海运发货量2131吨，环比下降3%。在欧盟宣布禁运俄煤的背景下，部分买家开始接触澳大利亚卖家。但受限于短期内的增产能力，目前澳煤仍主要流入日本、韩国等东亚传统买家。4月以来，澳大利亚港口发往日本的货量占比为35%，保持历史平均水平，发往欧洲的货量占比仍不足10%。

欧洲地区“抢煤”风潮和亚洲地区较为旺盛的煤炭需求推动了澳洲煤炭出口相关航线的运价，各航线运价在月中探底后回升。截止4月22日，昆士兰-日本航线运价11.82美元/吨，较月中低点上涨20%，昆士兰-鹿特丹航线运价19.52美元/吨，较月中低点上升14%。

展望未来，随着煤炭价格的上升，从澳大利亚进口煤炭到欧洲这一原本并不经济的方式或许会逐渐成为更多欧洲买家的选择。而澳大利亚也计划在本财年增加其大宗商品的出口，有望进一步推动好望角型散货船运价上升。

印尼：需求疲弱影响出口规模，运价承压延续3月跌幅

受气温回升及中国国内疫情影响，印尼煤炭海运发货量自月初以来逐周下滑。截止4月24日，港口发货量达2256万吨，其中发往中国的货量下降约28%。目前国内多地疫情散发，上海疫情仍处高位波动，沿海八省的日耗仍低于往年同期水平，进口需求疲软，预计中国的发货量回升仍需一段时间。

受需求疲弱的影响，相关航线运费延续了3月下旬以来的跌幅。印尼萨马林达-广州航线运价最低跌至11.97美元/吨，较月初下降12.5%，超灵便型船中国南方/印尼往返航线日租金最低跌至24161美元/天，直至钢材及镍矿等其他货盘释放，才带动航线租金价格回升。

近期印度补库需求上升，预期后续印尼-印度发货量会有所回升，或将支持超灵便型散货船运费价格的上涨。

俄罗斯：贸易流向发生变化，亚进欧退或推升运力需求

截止4月24日，俄罗斯海运发货量1097万吨，根据船期预估预计发货总量环比上升超过30%。随着俄乌冲突的持续，西方国家纷纷对俄能源进行不同程度的制裁，俄罗斯煤炭贸易流向发生变化，发往欧洲的出口船期逐周下降，而流至中国的货量占比自前两月的17%上升至23%。此外印度也于近期表示，计划将俄罗斯炼焦煤的进口量增加一倍。

03

全球铁矿石海运贸易概况

2022年4月以来，全球铁矿石海运发货量9764万吨。受澳洲港口检修及巴西降雨的持续影响，月初铁矿石发货量较为疲软。4月下旬，澳洲检修减少，巴西雨季结束，而非主流矿山发货回暖，铁矿石发货量逐步回升，预计4月全月全球铁矿石海运发货量1.4亿吨，环比上升14%。

受需求不足拖累，运价自月初开始震荡下行，波罗的海好望角型散货船运价指数（BCI）最低跌至1342点，较月初下跌28%。随着天气转好，澳洲及巴西铁矿石发货量回暖，运价有明显回升，截止4月22日，BCI报1845点。运力需求逐步释放将继续提振运价。

巴西：发货量逐步回升，运价初现涨幅

截止4月24日，巴西铁矿石海运发货量1887万吨，预计全月发货量3116万吨，环比上升23%。受巴西降水的持续影响，月初海运发货量仍保持较低水平，需求低迷影响运价持续走低。随着降雨的减弱，发货量回暖，货主重返市场拿船，运输需求逐步释放，巴西图巴朗-青岛运价于4月22日报26.04美元/吨，较月中低点上涨7%。预计后续运价将随着发货量的上升而逐步回升。

澳大利亚：发货量稳定，运价震荡前行

截止4月24日，澳洲铁矿石海运发货量5740万吨，预计全月发货量6967万吨，同比下降2%，环比下降5%。澳洲-中国铁矿石运费在稳定的发货量下略有回升，丹皮尔-青岛铁矿石运价在月末重回10元水平，达10.74美元/吨，较月初同比小幅上升1%。

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全球大豆海运贸易概况

3月开始，南美进入农产品(行情000061,诊股)出口旺季。之前受天气影响而延迟的大豆出口逐渐恢复，叠加粮食出口旺季，充足的货盘使得运输需求旺盛，带动运价持续上行。截止4月25日，CDFI粮食（大豆）运价指数达1878.6点，较4月11日低点上升4%。粮食航线的运价上升带动巴拿马型散货运费，4月25日波罗的海巴拿马型散货船运价指数BPI报2967点，较月中低点上升7%。

巴西：积压大豆开始发货，出口旺季运力偏紧

恶劣天气推迟了巴西大豆的收获和出口，也导致了南美整体减产，3月巴西港口发货量1203万吨，环比上升36%，同比下降15%。截止4月24日，本月巴西港口发货871万吨，其中580万吨发往中国，预计全月发货1177万吨，同比下降23%，环比下降2%。

短期内，农作物出产旺季使得相关航线运输需求旺盛，而运力供应偏紧。截止4月25日，巴西桑托斯-中国北方港口粮食航线运价为67.85美元/吨，较月初低点上涨4.5%。

美国：出口需求增加对运价形成支撑

南美减产以及俄乌冲突之下黑海谷物/油籽出口中断，令全球大豆供应吃紧，美国大豆出口需求增加。截止4月18日，美国大豆装船量179万吨，已高于去年4月装船总量。其中向中国发货72.5万吨，远高于过去两年同期水平。预计4-8月美国大豆出口将保持相对强劲。

稳健的货量，推动美国-中国的大豆运输航线运价走高。截止4月25日，美西塔科马-中国北方港口运价1270.01美元/吨，较月内低点上升3%。后续较为强劲的出口需求将继续对运价形成支撑。

关键词： 运输市场