券商晨会精华：降准大概率落地 降准又降息可能吗？

昨日三大指数全天分化，上证和深成指数震荡走强大涨，创业板指震荡微跌。盘面上，煤炭股持续爆发，板块再度大涨，安源煤业2连板。新冠检测板块大涨，九安医疗3连板股价创历史新高。房地产板块震荡走强，保利发展股价创历史新高。下跌方面，旅游、港口、物流等近期活跃题材板块陷入调整。总体上个股涨多跌少，两市超3100只个股上涨。沪深两市昨日成交额8701亿，较上个交易日缩量33亿。板块方面，煤炭、新冠检测、白酒、房地产开发等板块涨幅居前，旅游、港口、互联网电商、统一大市场等板块跌幅居前。截止收盘，沪指涨1.22%，深成指涨1.27%，创业板指跌0.02%。沪深股通因香港公众假期昨日休市。

隔夜美股高开低走，三大指数集体收跌。纳指跌2.14%，本周累跌2.63%；标普500指数跌1.21%，本周累跌2.13%；道指跌0.33%，本周累跌0.78%。美股新能源车板块普跌，蔚来汽车、特斯拉跌超3%，小鹏汽车跌超2%，理想汽车跌超1%。大型科技股普跌，英伟达跌超4%，苹果跌3%，英特尔、谷歌跌超2%。热门中概股走低，拼多多跌8.8%，阿里巴巴跌4.6%，京东跌约3%。

在今日的券商晨会上，中信建投认为消费为稳增长重要抓手，降准已在路上；开源证券认为，是否降息皆有可能；中泰证券认为，PPI大方向还是向下。

中信建投：消费为稳增长重要抓手，降准已在路上

中信建投认为，413国常会强调促进消费、金融支持实体经济、稳定经济基本盘和保障改善民生。财税方面首提利用出口退税提振外贸；货币方面提出运用降准等货币政策工具；金融方面提出大型银行有序降低拨备率：民生方面提出要促进医疗健康、养老、托育等；其他方面提出要扩大重点领域消费。总的来说，国常会提振实体经济推动“稳增长”的政策基调不会变。

开源证券：是否降息皆有可能

开源证券认为，降息的逻辑与降准的逻辑是一致的，即疫情冲击、股市下跌、地产疲软等均提供了降息的合理性；但降息的制约同样存在，在美联储大幅加息、中美利率全面倒挂的背景下，中国央行降息确实存在出现副作用的可能。从2015年8.11汇改的经验看，汇率对股市的影响是不确定的，如果出现“降息-汇率贬值-股市下跌”，则不利于稳定资本市场和市场预期。

中泰证券：PPI大方向还是向下

中泰证券认为，后疫情时代，各国货币政策开始掉头，不断的加息缩表使得流动宽松的翘尾影响弱化。2021年6月开始，全球经济“金丝雀”韩国的出口逐渐放缓，最新数据显示，韩国制造业PMI出现了自2020年7月以来的最快降幅，全球需求端已发出警告信号。同样地，还有中国出口增速，与中国PPI一样，都是对全球制造业供需格局的直观反映，数据明显指向疫情带来的供需格局扰动正在恢复。

如果看最近两次PPI流畅上行的阶段，09年-10年，16年-17年，前者是4万亿，后者是棚改+供给侧改革，都是强需求拉动，而这次更多是疫情带来的供给冲击，商品价格走势的决定权正逐步转向需求端。

而需求端至少在短期是偏弱的。即使目前不断放量的社融数据能够起效用，即宽信用见效，那可能至少要等到下半年。

（文章来源：财联社）

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