巨头刚创新高就遭减持 这个板块触顶了？

昨天经历“高光时刻”，股价创出历史新高，盘后便立刻遭遇董事减持，“光伏茅”隆基股份传来的新消息不免让人担忧：“主力出货”是不是“危险的兆头”？

董事光速减持2.8万股

11月的首个交易日，隆基股份迎来开门红。公司股价在盘中一度涨逾5%，创下103.30元/股的历史新高，虽在之后有小幅回调，但截至收盘仍涨2.57%，报100.20元/股，总市值达到5424亿元。

而就在当日晚间，隆基股份又很快披露了一则关于董事集中竞价减持股份计划公告，公司董事白忠学计划自公告披露之日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价方式减持其所持公司无限售条件流通股不超过2.8万股，减持数量不超过其所持公司股份总数的25%，约占公司总股本的0.0005%，减持价格按照实施时的市场价格确定。

公告显示，白忠学原持有公司股份11.2万股，占公司总股本的0.0021%，本次拟减持原因为“个人资金需求”。按照昨日收盘价计，白忠学共计可以套现约280.56万元人民币。这个数字与隆基股份的总市值相比并不值得一提，但该高位减持行为却似乎仍向市场释放了一个小小的讯号——难道隆基股份已经触顶了？

业绩不错

但暗藏小困扰？

10月28日，隆基股份的2021年三季报新鲜出炉。数据显示，2021年三季度公司实现营收211.07亿元，同比增长54.17%；实现归母净利润25.63亿元，同比增长14.39%；实现扣非归母净利润24.95亿元，同比增长17.65%。2021年前三季度，公司实现营收562.06亿元，同比增长66.13%；实现归母净利润75.56亿元，同比增长18.87%；实现扣非归母净利润73.99亿元，同比增长23.02%。

可以看到，隆基股份的整体业绩优秀，成长稳健。不过，公司在三季度经历了硅料价格的大幅上涨，其净利润的增速还是受到了一定影响。与前一日披露三季报的光伏硅龙头通威股份高达207.91%的扣非后归母净利润增速相比，其利润显然承压不小。

季报公布后，国金证券表示，因三季度以来硅料、玻璃、胶膜等主要原材料价格快速上涨持续推升组件成本，而短期内组件ASP的上调较难完全覆盖成本增幅，对公司四季度盈利预测做出调整。

东吴证券也下调了隆基股份2021年盈利，预计021-2023年归母净利润110亿元、152.35亿元、204.42亿元，前值为116.15亿元、152.35亿元、204.42亿元。同比+29.0%，+38.1%，+34.2%，EPS分别为2.04、2.81、3.78元，目标价126.45元，对应2022年45X，基于公司行业龙头地位，维持“买入”评级。

明星基金减持隆基

东方财富Choice数据显示，截至2021年三季报披露，共有共有845只基金重仓隆基股份，持股总量7.78亿股，占其总股本比例14.38%。相比于中报1713只基金总计持仓9.78亿股，机构对“光伏茅”的热情似乎有所衰退。

其中，刘格崧的广发先锋科技混合减持了隆基股份400.82万股，尽管隆基股份仍为该基金的第一重仓股，但持仓占比由10.79%降至10.39%。郑澄然的广发高端制造减持幅度更大，从中报持有2168.42万股，直接降至三季报的1113.70万股，隆基股份在该基金重仓股中的位次也从第四骤降至第九，持仓占比由8.79%下降至5.04%。

长期优势依然稳固

尽管上游硅料价格大涨等因素对隆基股份造成了一定影响，但作为光伏龙头，隆基股份依然展现出了强大的抗压能力和创新能力。

消息面上，10月28日，隆基股份的硅基异质结电池(HJT)再次取得重大突破，转换效率达到26.30%，是继上周首次在M6全尺寸单晶硅电池上实现25.82%转换效率后，所创造的又一项世界纪录，亦是目前全球晶硅结构电池的最高效率。除了在半年之内三度刷新自己创造的HJT电池效率世界纪录外，隆基股份的N型TOPCon电池和P型TOPCon电池也分别取得了25.21%、25.19%的世界最高转换效率。

二级市场上，隆基股份同样表现不俗。公司股价年初至今上涨52.16%，上市九年以来更是涨逾6400%，市值从最初的59亿增至如今的5412亿，得到了投资者的认可。

对此，国盛证券认为，在硅料价格持续上涨背景下，公司出货保持较快增长，同时维持稳定盈利能力。同时，持续推进新技术探索，加速量产化进程，推动行业技术变革。

开源证券指出，今年三季度硅料价格维持高位，公司开工率有所下调，硅片环节价格传导顺畅，公司内部依托优秀的成本管控能力，实现业绩持续增长。。展望2022年，原材料价格下滑，航运资源紧张局面有所缓解，订单交付及时，公司存货或将减少，整体存货周转达到良好水平。

光伏板块拐点将至？

11月2日，光伏板块整体震荡调整，指数产业指数跌超2%。相关个股中，通威股份大跌6.69%，拓日新能、中环股份跌逾5%。

对此，安信证券分析师陈果认为，高端制造业板块的高景气趋势仍较为确定，其中光伏在上游价格回落背景下，下游组件需求爆发和业绩改善预期最强。光伏板块明年有望实现量的进一步爆发，业绩增速有望超预期上行。

今年以来，由于硅料产能紧缺、下游需求高企的影响，整体光伏产业链博弈使得截至三季度的装机需求均略低于预期。近期在政策推动、市场化自发高投资意愿背景下，行业下游已经出现了显著积极的态度变化：1)中游组件顺利实现提价；2)下游电站接受度在提升通道中；3)三季度以来行业排产持续超预期。进一步的，随Q4硅料产能投放、上游价格下行，以及需求端对于组件价格接受度的提升，预计行业需求拐点将至，有望类比2020年10月份的新能源车实现量的爆发。

（文章来源：东方财富研究中心）