广脉科技周三挂牌 低估值护体破发概率低

近日，北交所开市时间基本明确的消息引爆了精选层行情，新股中锦好医疗和广咨国际在11月1日均出现大幅上涨，不过在接下来的交易日中有所回落。市场氛围转好的背景下，11月3日，广脉科技也将在精选层挂牌，相比此前两只挂牌的新股，广脉科技不仅股价低，而且也具备一定的科技属性。那么，广脉科技首日能取得多大的涨幅？公司的基本面又如何？每经研究院研究员将为你详细分析。

数据来源：广脉科技公开发行说明书

有望挑战锦好医疗涨幅

根据公司的发行说明书显示，广脉科技是一家致力于提供信息通信技术服务综合解决方案的高新技术企业，立足信息通信产业，依托核心技术，为电信运营商、铁塔公司、中国通号等大型国企提供技术先进、安全可靠的信息通信技术服务整体解决方案，提供网络建设、优化及全面的行业应用，并同时针对运营商拓展用户群体及提升用户价值的需求，提供数字内容运营服务。

公司的可比公司包括纵横通信和中贝通信两家上市公司，截至11月2日收盘，纵横通信的静态市盈率为107.9倍，而中贝通信的静态市盈率为78.55倍，两者的平均市盈率为93.22倍；同花顺中证发布电信业务行业最近一个月的平均静态市盈率为28.11倍；精选层全部个股静态算数平均市盈率为33.46倍。而广脉科技在行使超额配售权之前的发行后市盈率仅为16.14倍，低于上述市盈率水平。

综合观察，由于股价低、估值也不高、有通信概念，比起沪深两市新股的“破发潮”，广脉科技首日破发概率极低。

利润率不高且业绩波动大

上市首日表现相对短期，那么从中期观察，广脉科技的基本面如何？其业务的含金量又怎样？

(广脉科技半年报报数据)

公司的2021年半年报数据显示，广脉科技的业务主要分为四个部分，其中信息通信系统集成业务的占比为46.17%，作为业务量最大的部分，该业务的毛利率仅仅11.15%，而毛利率高达86.51%的数字内容服务业务占比仅仅17.45%，其余业务的毛利率都低于50%。公司2021年半年报的整体毛利率仅仅34%，净利率更是低至7.77%。也就是说虽然公司的业务听起来高大上，但实际上却赚的是辛苦钱。

由于公司客户主要是三大运营商、铁塔公司、中国通号等大型国企，这使得公司存在业务集中的风险，其业绩也存在季节性和波动性较大特点。2016-2020年，公司的营收增速分别为50.84%、33.95%、16.20%、64.44%以及64.02%，看起来增速不错；但同时期公司的净利润增速则为-0.67%、-38.07%、-77.83%、1675.05%、148.56%，净利润没有跟随营业收入出现持续稳定增长，反而有些年份出现了大幅下滑态势。

而公司2021年一季度，营收和净利润增速分别为32.63%和45.94%，到了半年报就分别变成了17.77%和13.35%，增速出现大幅下滑，多个数据说明公司的业绩波动性相当大。

对此，新三板市场资深人士、进化资本首席顾问周聪表示，广脉科技的质地比较一般，成长性处于精选层中偏下水准，但在目前市场环境下破发概率不大。现在市场都预期15日北交所开市，预计精选层在经历了一波提前上涨后，届时会有利好兑现卖出的冲动，流动性也可能影响次新股的行情。

（文章来源：每日经济新闻）