机械行业2021年11月策略：制造业PMI环比持续回落 聚焦高景气方向

10 月行情回顾

10 月份机械行业(中信分类)指数上涨0.84%，跑输沪深300 指数0.03个pct。机械行业TTM 市盈率/市净率约为34.35/3.13 倍。细分行业看，新能源汽车/冷链/光伏装备涨幅靠前，环保/核电/油气装备涨幅靠后。

重要数据跟踪

制造业PMI 指数：10 月制造业PMI 指数为49.20%，环比回落0.4 个百分点，其中高技术制造业、装备制造业PMI 分别为52.0%和51.2%，高于制造业总体2.8 和2.0 个百分点，延续扩张态势。

培育钻石：印度培育钻石毛坯2021 年9 月进口额为1.02 亿美元，同比/环比增长37.11%/39.06%，1-9 月累计8.10 亿美元，同比增长210.13%。印度培育钻石裸钻2021 年9 月出口额为0.96 亿美元，同比/环比+20.22%/-24.11%，1-9 月累计为8.08 亿美元，同比增长155.41%。

工业机器人：2021 年9 月工业机器人产量2.90 万台，同比增长19.50%；2021 年1-9 月工业机器人产量26.87 万台，同比增长57.80%。

工程机械：根据CME 观测，预计2021 年10 月销售各类挖掘机(含出口)2.00 万台，同比下降27%，景气度受影响。

三季报已披露完毕，不同公司业绩呈现较大分化，制造业PMI 已连续7个月回落，不过高技术/装备制造业PMI 景气向好，建议重点关注高景气细分行业：培育钻石、锂电/光伏装备、工业自动化、激光装备等。

行业重点推荐组合

重点组合：华测检测、广电计量；奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、怡合达；浙江鼎力；杭可科技；黄河旋风、中兵红箭、中国电研。“小而美”标的组合：容知日新、力量钻石、克来机电、苏试试验、银都股份、华荣股份、凌霄泵业、伊之密、江苏神通、联赢激光。11 月重点推荐：中兵红箭；华测检测、中国电研；奕瑞科技。重点推荐/“小而美”/月度金股组合(等权重)10 月表现-0.51%/+2.70%/+22.16%，中信机械指数+0.84%，沪深300 +0.87%。

行业观点：重点关注优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司1)商业模式好、增长空间大的检测服务行业：重点推荐华测检测、广电计量、苏试试验、中国电研，关注国检集团。

2)成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：重点推荐奥普特、汉钟精机、恒立液压、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、国茂股份、怡合达。

3)高景气度的产品型公司：重点推荐中兵红箭、黄河旋风、克来机电。

4)景气度高的专用/通用装备行业：重点推荐联赢激光、杭可科技等。

风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。

（文章来源：国信证券）