恒生前海谢钧：下游需求拉动半导体景气度

恒生前海基金研究员谢钧在节目上表示，这两年整个半导体行业景气度上升，最核心的还是下游需求的拉动。

以下为文字精华：

主持人：半导体七八月回调了一波，下跌的原因都有哪些？

谢钧：整个半导体从今年7-8月份开始有个比较深的回调，我觉得原因主要有以下几个：

第一，半导体经历了今年上半年从二季度开始的一波大的上涨之后，上涨幅度相对比较大，有一个调整的需求。第二，很多半导体公司的重要股东，比如说上市之前就进来的一些产业投资者，在这几个月进行了减持，而且减持力度比较大。很多产业资本的投资逻辑是去投公司最开始创建到上市阶段的利润，所以他们获得收益后会有减持需求。过去几个月很多产业投资者进行了套现、解禁、减持，所以对资金面有一定压制。

第三个因素更重要，即市场对于半导体景气周期的质疑。半导体周期从去年的疫情到现在一直处于一个非常紧张的状态，已经持续一年多。展望明年，市场有观点认为明年的景气度相对今年不会有更高的增长，这一块市场有一些担忧。

主持人：这两年芯片行业半导体行业景气度上升的本质原因是什么？

谢钧：这两年整个半导体行业景气度上升，最核心的还是下游需求的拉动，这一块的需求主要来自于以下几方面：

第一，电动车的芯片用量相对于以前油车有很大提升，单车芯片用量大概有4-5倍的增幅。

第二，人工智能包括物联网，我们现在的可穿戴设备越来越多，这一块对于一些AIoT的芯片需求，包括一些传感器的需求，都会有一个比较大的需求拉动。所以最近两年下游的需求对于整个半导体行业的拉动是存在的。

另外是疫情的冲击导致了供应链的错配，去年的疫情导致全球半导体产业产能供给都出现了一些问题，我们也经常可以看到一些相应的消息，比如说马来西亚封测厂封厂，还有欧洲晶圆厂因为疫情导致产能下降的情况，所以导致供给也出现了下降。需求在提升的情况下，供给有下降，那就导致了整个行业的景气度都就要出现了比较大的提升。这是过去两年导致整个半导体行业景气度上升的比较核心的原因。

（文章来源：东方财富研究中心）