震荡行情成试金石 多家百亿级私募业绩“掉队”

A股市场交易逐步迈入全年收官阶段，在2021年持续震荡的行情中，头部百亿级股票私募业绩出现明显分化。多家第三方机构最新数据显示，今年以来出现亏损的百亿级股票私募数量占比超过40%。

正收益占比不足六成

朝阳永续11月10日发布的一份统计数据显示，按照截至11月9日前的最新一个产品净值日计算，该机构监测到的46家百亿级股票私募机构(仅统计股票多头策略私募，不含量化)，共计有27家私募今年以来的收益率(根据每家机构旗下所有有业绩展示的产品收益率平均计算)为正，其余19家私募则出现了不同程度的亏损，亏损私募数量占比达41.3%。截至目前，国内所有规模的股票多头策略私募今年以来平均斩获了9.7%的盈利，而同期百亿级股票私募的平均收益率则为7.5%。

此外，国内另一家第三方机构的监测数据显示，按照截至11月9日前的最新一个产品净值日计算，该机构监测到的43家百亿级股票私募机构，共有18家私募今年以来业绩亏损，占比41.86%。另外，自10月以来，有15家机构出现净值回撤。相关数据还显示，截至11月9日，国内百亿级股票多头策略私募今年以来平均收益率为8.41%。而2020年，百亿级私募平均收益率为52.88%。

在头部百亿级私募的业绩数据方面，第三方机构的统计监测数据显示，在今年以来复杂多变的市况中，有多家头部私募取得了15%以上的优秀收益率，而同时也有多家知名百亿级私募遭遇了10%左右的较大幅度业绩回撤。

两因素致业绩分化

私募排排网财富管理合伙人荣浩表示，今年百亿级股票多头私募业绩分化主要有两方面因素：一是主观因素，各家机构都有自己擅长的投研赛道和价值发现能力，相对都会形成自身的投资偏好和特点；二是客观因素，今年A股呈现区间震荡行情，但局部分化比较明显，特别是成长股的快速爆发和各种概念的叠加，而过去几年表现突出的价值股则相对遇冷。

荣浩认为，未来会有越来越多的优质企业上市，有更多的资金涌入国内资本市场。因此，百亿级私募在未来一段时间还是有机会继续保持优秀的业绩，但需要付出更多努力。例如，在投研方面要更加广泛和细化，对新出现的赛道机遇保持敏感和深入了解；内部管理决策要更加科学，能够消除个人偏见带来的决策失误；策略容量上限要更加清晰，同时在客户体验和管理规模做好平衡。

好买基金研究总监曾令华称，近几年资管行业的基本面投资，有两种典型做法：一是景气度投资，只要景气度在，就可以买；二是终局派投资，基金经理如果不知道十年之后是什么结局，就不买。但整体而言，今年A股市场可以堪称景气度投资完胜，但景气度投资也会有盲点，行业和企业的发展往往并不是一帆风顺的。从长期来看，对于基金投资者而言，仍然需要适当地脱离业绩看待私募基金，更多考虑私募机构的核心投研团队是否依然稳健、投资策略是否发生变化、策略的“生存土壤”还在不在等深层次因素。

（文章来源：中国证券报·中证网）