嘉实基金王鑫晨：互联网公司股价或迎来反弹

嘉实基金基金经理王鑫晨在节目上表示，近期互联网企业略有反弹，主要因为监管归位，其实有利于行业继续发展，并且业绩向好也会迎来估值修复。

以下为文字精华：

主持人：我们记得8月以来科技成长行情出现一定的分化，现在科技成长板块您觉得应该怎么挖掘优质公司？

王鑫晨：科技成长还分成一些子线索，我们按比较好的来排半导体、计算机、通信、传媒、互联网，我刚才讲半导体从2019年开始就还不错，2019年、2020、2021上半年都还不错的，这背后有几个比较大的驱动力，不亚于新能源。

第一个是国产替代，整个国家是推动半导体产业国产替代的，这种背景下有很多终端的厂商，不管是家电、消费电子、汽车的品牌，以前用惯了海外供应商，现在主动的开始把国内供应商纳入自己供应链中来，虽然可能质量还差一些，但先来试一试，我扶持你能够起来成为我供应链新的伙伴，在以前没有国产替代要求之前，对于终端主机厂成本占比也不大，没有必要替掉它，万一出现什么问题损失也是比较大的。

现在这么一个大趋势下，这个需求是挺强劲的，我们看到有很多企业在这个需求驱动下成长起来了，过去两年业绩非常好，包括今年上半年。

第二半导体行业中也有一个供需不平衡，就刚刚我们说到很多周期行业都出现这样的情况，国产替代包括新能源汽车的崛起，对于整个全球半导体的需求是有一个比较大的拉动，但是产能又是因为过去两年疫情的扰动扩不太顺利，不但扩不太顺利，全球的产业链生产一段时间，马来西亚疫情、越南疫情之后还要关厂，对于芯片生产造成比较大的扰动，大家听到缺芯、缺芯就是供给侧不够导致的，一旦供需不平衡，虚大于供也会出现产业链里面提价的情况，我们看到很多设计类的公司，包括制造环节的公司都开始提价了，这几个因素叠加之下，科技成长类这条线是最好的了，直到现在仍然有很多公司业绩很不错，再往上看国产制造环节起来以后，对设备材料的需求也是有比较确定成长的，所以这条线可能是比较好的。

另外一条线是互联网，互联网是从我们这支基金发完了之后开始稍微反弹一些，这是一个大行业，有很多大的公司可以投。

我们观点一直是这样，这个行业原来太好了，没有监管。一方面东西比较新另外也跟不上那么快，另一方面原来的行业还是受到鼓励的，要加强互联网大数据、人工智能和实体产业的结合，也是一个鼓励的方向，所以一直都发展的非常快，现在这个行业有很多万亿市值级别的公司了，不能说小行业，确实有一些从业者产生自满的情绪。

我们现在正在经历是监管归位，从原来没有到一个一个落地，我们看到的监管都是比较讲道理的，都是比较合理的，能够促进保护行业继续发展的政策，你平台二选一损害了小商户的利益，你把这个给管起来小商户其实得到更好的发展，可以去多个平台。对我们消费者也是有利的，个人信息保护法管起来之后防止了弱势消费者信息被滥用的情况，这也是合理的。在现在政策慢慢落地以后，大家也发现其实对于基本面影响还好。

大家慢慢回到看业绩上来，以前过去几个季度都不用看，业绩再好也没有用，因为政策很负面，慢慢回到看三季报、业绩上，三季报有一些公司如果业绩好的，就会有一个比较好的反弹情绪的修复，这是一个行业未来的发展，它还是有结构性的机会，但我觉得互联网最红利的那段时间过去了，特别是在国内。我们可以看到各行各业互联网子行业都在往海外走，海外可能有一些机会可以去抓，游戏的出海已经做的如火如荼了，还有社交短视频出海和海外跨境电商也非常厉害，所以互联网行业确实迎来一个反弹。