央行超万亿元“补水” 资金面无忧

针对11月16日和30日中期借贷便利(MLF，俗称“麻辣粉”)到期等情况，央行15日开展1万亿元MLF操作和100亿元逆回购操作。

专家表示，当前资金面保持稳定，预计央行将继续运用“逆回购+MLF”的政策组合工具满足市场需要，维护跨年流动性平稳。

等额续做“麻辣粉”

11月15日，央行开展1万亿元MLF操作，为连续第3个月实施MLF等量续做，且中标利率继续维持2.95%不变。数据显示，11月16日和30日分别有8000亿元和2000亿元MLF到期，合计1万亿元。

专家认为，央行等量平价续做到期MLF，符合市场预期。谈及央行选择等量续做的原因，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，11月资金面扰动因素多，公开市场操作工具到期量和专项债发行量大，等量续做MLF有助于市场流动性保持合理充裕，显示了央行呵护资金面的态度，有助于稳定市场对流动性的预期。

此外，地方政府专项债将放量发行是近期影响流动性的重要因素之一，MLF等量续做有助于商业银行备战新增地方政府专项债发行高峰。东方金诚首席宏观分析师王青表示，11月中下旬将是新增地方政府专项债高密度发行阶段。

“7月央行降准后，银行体系中期流动性呈现偏宽松状态，以1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率为代表的中端市场利率低于中期政策利率(MLF利率)20个基点左右。在此背景下，11月央行依然选择等量续做MLF，有助于商业银行应对即将到来的新增地方政府专项债发行高峰，避免市场利率超预期上行。这体现了货币政策和财政政策之间的配合，有助于为四季度稳增长创造较有利货币金融环境。”王青说。

适时适度投放流动性

关于下一阶段央行公开市场操作情况，专家认为，考虑到年底将至，预计央行会根据市场资金面供需情况适度调整公开市场操作力度，确保流动性合理充裕。

民生银行首席研究员温彬称，下一阶段，央行会继续运用“逆回购+MLF”的政策组合工具保证市场需求。同时，不排除使用多种期限逆回购工具，包括7天、14天等，以保证跨年流动性平稳。

“面对年底前流动性波动加大、稳增长需求上升的局面，若单纯从流动性管理角度出发，年底前央行阶段性加大逆回购操作规模，以及适度加量续做MLF，即可应对各类流动性扰动；若在兼顾流动性管理的同时，着眼释放温和稳增长信号，推动信贷、社融增速较快回升，并引导实体经济融资成本下行，年底前央行可能再次实施降准。”王青说。

人民银行货币政策司司长孙国峰日前强调，对于政府债券发行和税收缴款以及MLF到期等阶段性影响因素，央行将综合考虑流动性状况、金融机构需求等情况，灵活运用MLF、公开市场操作等货币政策工具，适时适度投放不同期限流动性，熨平短期波动，满足金融机构合理的资金需求，保持流动性合理充裕。同时，结构性货币政策工具的实施在增加流动性总量方面也将发挥一定作用。

（文章来源：中国证券报）