开源证券2022年度投资策略丨电子：新能源需求持续景气 半导体设备材料迎黄金发展期

近期，开源证券电子团队发布2022年度投资策略《新能源需求持续景气，产业转移为半导体设备材料提供黄金发展期 ——行业投资策略》，展望2022年，开源电子团队的核心观点如下：

1、PCB:盈利步入修复期，细分应用高端化支撑需求。板块利润有望修复，2021Q4-2022Q1是最好的配置时间点。第二阶段需求仍是影响板块的核心变量，寻找“逆周期”需求占比高的公司，以及汽车类PCB增速加快、服务器+交换机进入换代期的公司。行业需求出现迭代拐点后，右侧配置有更好的持续性。覆铜板环节行业龙头公司迈入成长新阶段，高端覆铜板产品迭代带来净利率中长期提升，最好的配置时点是价格回落至低位后等待产品结构改善带来的ROE提升。

2、被动元器件：新能源拉动薄膜电容器需求快速成长。新能源汽车是薄膜电容器市场未来最大增量来源。假设全球乘用车市场每年增长1%，2025年新能源汽车占全球乘用车市场25%比例，我们预计到2025年，新能源汽车市场新增将近107.78亿元的薄膜电容器需求。平价上网临近下的光伏装机量增长，加上5G基站、数据中心、充电桩、轨交、特高压输变电需求的释放，有望进一步拉动薄膜电容器市场的成长。

3、功率半导体：行业高景气延续，重点关注新能源下游需求。在各类功率器件中，MOSFET和IGBT作为先进的功率器件，将具有最大的需求弹性。这两类器件市场空间大，国产化程度低，国内部分企业积极布局，在技术实力以及销售规模上已取得一定突破。

4、半导体设备、材料：产业转移提供黄金发展机会。尽管半导体行业本身具备一定周期性、阶段性会受到中美贸易预期变化带来的估值波动影响，但是国产替代是中长期明确的产业趋势。我们认为目前在这个阶段，不应该简单从周期和景气度的角度看待半导体，更应该长视角看待自主可控和进口替代的空间。

（文章来源：开源证券研究所）