突发反转！“大指数”飙升 市场重走2020？

12月以来，行情“一反常态”，此前跌很多的金融、消费重新抬头，而新能源、军工等年内热门板块降温明显。正值年末“翘尾行情”之际，风格切换真的开始了？

“大指数”卷土重来

继2020年高光表现后，大盘股指数在今年的前11个月颇受打压，可进入12月份，大盘股指数又占据主导地位。

东方财富Choice数据显示，本月沪深交易所的重要指数中，代表大盘股指数的上证50和中证100涨幅居前，两者均涨超5%。而在前11个月，上证50和中证100却跌的很凶，两者均跌超10%。

相映衬下，代表小盘股指数的中证1000，在前11个月表现强势，累计涨幅甚至超过20%。而本月该指数表现弱势，累计下跌了1.31%。

“大市值”重拾升势

事实上，除了这种大小指数表现出的前后差异外，从个股涨跌表现看，这种差异表现的更加明显。

数据显示，今年前11个月有明显的市值越小涨的越好的迹象，比如市值超1000亿的公司，前11个月涨跌幅中位数为-6.04%；而市值50亿以下的小盘股，涨跌幅中位数高达8.86%。

进入12月份，和前11个月完全相反，整体呈现市值越大表现越好的迹象。本月市值1000亿以上公司涨跌幅中位数为4.74%，而市值50亿以下的小盘股涨跌幅中位数为-0.22%。

消费股表现更加活跃

和上述指数及个股一样，行业板块也有“涨多了跌，跌多了涨”的迹象，但此前颇受打压的休闲服务、食品饮料等更加活跃。

从申万一级28个行业来看，其中15个行业12月份走势与前11个月相反，占比62.5%。尤其本月涨幅前十行业，其中7个前11个月下跌。

具体看，本月涨最多的休闲服务，前11个月领跌申万一级行业。此外，前11个月跌很凶的家用电器、食品饮料、房地产、非银金融、农林牧渔等，本月纷纷涨幅居前。

相反，前11个月大涨62.57%，位居申万一级行业首位的电气设备(以电力设备及新能源为主)，12月以来表现弱势，累计跌幅为2.75%。还有有色金属、国防军工、汽车等此前强势的板块，12月以来同样走弱。

市场风格真要切换？

鉴于近来盘面和此前有如此明显的差异变化，很多投资者好奇市场风格是不是又要变化，尤其是消费股是不是要卷土重来。

综合机构观点来看，近来表示风格要切换的声音明显变多，且多数看好此前回撤明显的消费蓝筹股。

比如中信证券认为，年内主动型公募产品收益分化十分明显，前20%和后20%产品平均收益率分别为37%和-7%，相差高达44%。

如此极端分化的市场特征，从机构布局明年的角度而言，随着年末排名结束，今年的高景气品种很容易迅速透支未来相当长一段时间的估值空间，市场资金对低位蓝筹的共识将进一步强化。

中信证券认为有三个方面可以重点布局：一是基本面预期仍处于低位的品种，如小家电、白酒、免税、医疗设备、汽车零部件等；二是估值仍处于相对低位的品种，如优质地产开发商、港股互联网龙头等；三是调整后股价处于相对低位的高景气品种，如半导体设备等。

有人则继续看好以宁德时代为代表的高成长、高景气个股。上投摩根基金副总经理、投资总监杜猛认为，中国下一轮的周期是能源周期，即以新能源为主体，包含新能源车等行业值得关注。原因在于，中国下一轮的经济增长可能主要依托双碳目标下的能源结构的调整，是可见的比较大的产业机会。

当然了，还有一部分人的观点认为，成长和价值在2022年会均衡发展。据第一财经报道，近期接受采访的多位中、外资资管机构投资经理认为，2022年有望迎来“宁茅”并驾齐驱的格局。

对于近来行情和此前迥异的表现，你认为这会是风格切换的信号吗？

（文章来源：东方财富研究中心）