首例律师参与撰写招股书获受理！IPO发行费用分配格局生变？

近日，律师参与招股书撰写的科创板项目正式获得受理。此前，监管曾明确表态，律师可会同保荐人起草招股书。上述项目为A股IPO市场上首单正式落地的案例。

多位业内人士表示，参与撰写招股书未来会成为证券律师的重要执业领域。鼓励律师撰写招股书，既有助于招股书变得更加客观、精炼，也能加强中介机构之间的相互制衡。

公开资料显示，首例律师参与撰写招股书的项目由北京市中伦律师事务所提供法律服务，发行人为沈阳富创精密设备股份有限公司，保荐机构为中信证券。招股说明书第三节“本次发行概况”之“(三)律师事务所”，明确标明“招股说明书撰写及验证笔录编制律师”，律师共5人：唐周俊、顾平宽、慕景丽、苏付磊、刘允豪。其中，唐周俊与顾平宽均为北京市中伦律师事务所的权益合伙人。

律师执笔参与撰写与编制招股说明书是海外市场的惯例，不过在A股市场，招股书一直由券商人士撰写。今年10月29日，证监会发布《关于注册制下提高招股说明书信息披露质量的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》)，明确提出律师可以会同保荐人起草招股说明书，提升招股说明书信息的规范性。

“律师撰写招股书不可能一蹴而就，首例在很大程度上‘形式大于实质’”，上海一家券商投行部门资深保代认为，律师真正要主导招股书撰写还有一定的难度，需要更多时间、更多案例，将《指导意见》的相关条款进一步细化。

律师撰写招股书带来最直观的变化是利益链条的重新分配。据Wind统计，2021年以来，A股平均每单IPO项目发行费用为7206万元，其中承销及保荐费约为5323万元，法律费用仅500万元。

也就是说，目前A股IPO发行费用中，投行拿走七成，律师的收费则偏低。

锦天城律师事务所高级合伙人郑敏表示，当前港股市场中，执笔招股说明书的律师事务所收费一般高于保荐费用。未来如何在收入层面激励服务A股市场的律师事务所积极参与招股说明书的写作进而推动提升招股说明书质量，需要各方在实践中探索。

前述资深保代表示：“如果律师撰写招股书在A股推广，将给整个投行业带来全新变化。蛋糕内部分配方式或将重新安排。”

利益的重新安排必然带来职责的重新划分。律所承担招股书撰写工作后，未来保荐机构与律所的责任应该如何进一步厘清呢？

郑敏认为，《指导意见》相关条款明确了中介机构参与招股说明书写作的免责事由，也即若律师事务所在招股说明书的写作过程中对其他中介机构出具的专业内容已形成合理信赖，则对其中的虚假陈述内容可免责。

（文章来源：上海证券报）