华润三九频频收购 肿瘤新药方面也有所拓展

2019年业绩增速有所放缓的华润三九(000999.SZ)最近动作频频，拟以14.2亿元收购誉衡药业(002437.SZ)所持有澳诺(中国)制药有限公司(以下简称“澳诺制药”)100%股权，已经在12月13日第二次临时股东大会上获得通过。另外，华润三九在肿瘤新药方面也有所拓展。

14.2亿元的收购价，也接近2018年全年的经营现金流的15.19亿元。

在12月13日举行的第二次临时股东大会上，华润三九董事会秘书周辉向第一财经记者表示，澳诺制药2018年实现净利润1.47亿元，实现1.53亿元的经营性现金流，财务状况稳健，收购后可以补充儿科产品线;向肿瘤新药拓展也是未来一个方向。

澳诺制药成立于1996年，是集生产、研发、销售于一体的高新技术企业，核心产品为葡萄糖酸钙锌口服溶液、维生素C咀嚼片、参芝石斛颗粒。其“澳诺”、“金辛金丐特”是儿童补钙知名品牌。近年来，该产品及品牌连续位列零售市场钙补充剂第二位，钙补充剂药品市场第一位。

周辉表示，相关并购符合公司战略方向，可以全面布局儿童用药，持续丰富产品线，收购符合华润三九发展自我诊疗(CHC)业务的战略需求，可使得公司快速补充市场主流的知名品牌及大产品，有助于发挥良好的协同效应。澳诺制药现金流很好，交易的估值也比较合理，收购之后会推动协同，提升规范性管理，未来将实现较好的增长。股东大会之后将进入交割程序，预计明年可以并入合并报表。

提及2019年的收入增速情况，周辉称过去几年的营业收入增速较好，实现了比行业增速更快的增长目标。其中处方药的增速更快一些。今年营业收入前三个季度增速约8%，符合年初预期。“两票制”的推行以及销售费用处理的口径有一定变化，如果同口径对比，基本实现双位数增长的预期目标。

财务总监、助理总裁梁征表示，华润三九2019年前三季度经营现金流同比2018年有所放缓，有一些特殊原因，如2018年爆发少见的流感，公司主力品种感冒灵销售特别好，现金回款较快;另一方面，公司2018年一直在做“两票制”转换，2019年基本完成，所以有一定基数较高的因素。此外，2019年三季度末，公司做了相应备货的安排，导致库存有所增加。总体上，公司经营现金流比较健康。

关于销售费用的下降，周辉称，今年华润三九两大业务线都采取了相关举措来合理控制销售费用的增长，自我诊疗(CHC)业务在在品牌推广上不断提升投放效率，逐渐将传统媒体费用转到新媒体上;处方药业务方面，不断加强管理，强化合规，合理降低各项支出。公司一直在谋求创新转型发展，未来，将进一步以降低销售费用，并将这方面的费用投入到创新方向上。

11月27日，华润三九公告称，拟购买沈阳药科大学所持有的QBH-196项目所有技术成果及知识产权，以及在相关专利所涉及的有关国家和地区开发经营该产品的权利。交易价款合计1亿元，资金来源为公司自有资金。此前，华润三九于2017年1月17日吉林金复康药业65%股权，意在丰富抗肿瘤产品线。此番引入在研抗肿瘤创新药物，是为了布局抗肿瘤产品管线。QBH-196有望在胃癌等实体瘤治疗领域实现临床应用。

周辉表示，此前肿瘤领域，华润三九的产品主要以中药为主，以临床需求为导向引入创新药，这对公司实现创新转型发展，是非常好的机会;另外，本次收购引入的产品，与公司现有的基础和能力较为匹配，该药物属于靶向药，主要针对消化道肿瘤，消化道肿瘤在我国发病率高，治疗药物有限，存在较大的临床需求，未来增长潜力很大。