吉林森工别沦为大股东的“提款机” 对于比较敏感的关联交易还是应该避嫌

吉林森工近期购买控股股东旗下的162套房产和30个车位使用权一事在资本市场关注度极高，同时还引发了上交所火速问询。本栏认为，大股东不能把什么东西都想办法卖给上市公司，上市公司更不能是大股东的“提款机”，对于比较敏感的关联交易能避嫌的还是应该避嫌。

按照吉林森工的说法，本次购买的房产位于长春市二环内核心地段，所购买的门市和公寓可作为公司所属企业在长春市的办公、产品展示、销售基地，对公司后续经营将产生积极的影响。本次购买房产的资金来源为公司向隆泉公司提供的借款，为公司自有资金，对公司日常经营的现金流转、财务状况和经营成果不会产生重大影响。

但结合吉林森工的财务状况来看，公司的说法难免有些牵强。用162套房产作为办公、产品展示、销售基地，对于一家资金实力雄厚的企业来说，尚可理解，但吉林森工却并不属于有钱没处花的企业。从截至今年三季度末的财务数据来看，吉林森工的流动比率为1.0167，速动比率0.5325，都刚刚达到“及格线”。虽然说吉林森工确实有约9.6亿元的货币资金，但是公司的流动负债却高达30亿元。

与此同时，吉林森工的存货周转率为0.4918，尚不足0.5，远低于2018年末、2017年末、2016年末的0.8263、1.1181、1.1969。以上数据表明，吉林森工的资金面远没有达到非常充裕的程度。 而且吉林森工的销售难度开始加大，未来经营性现金流有出现紧张的风险。那么，在自身财务实力不够雄厚的情况下，吉林森工再去斥巨资购买控股股东旗下的房产就显得有些不合适。

尤其值得注意的是，根据公告，交易对手天汇公司和吉森房产2019年前三季度营业收入分别为0元、40.89万元，净利润分别为-614.39万元、-2206.13万元。也就是说，交易对手在今年前三季度基本没能销售出几套房产，而上市公司却在年底成为了它们最大的买家。在此本栏不禁要问一句，如果这房子特别畅销的话，会前三季度都没怎么售出吗?如此看来，吉林森工到底是捡到了宝贝还是烫手山芋还不好说。

当然，无论如何，从最大受益者看，能够以此卖出162套房产的吉林森工的控股股东无疑是最大的赢家。不仅盘活了固定资产，还在年底获得了大量的现金。也正是如此市场不禁会问，吉林森工如此做法是不是在为控股股东排忧解难?

对于上市公司而言，一旦涉及到关联交易，就需要格外的谨慎，因为关联交易的定价、合理性等诸多问题都是市场及监管层关注的重点。在吉林森工和大股东子公司的这次交易中，最让投资者生疑的就是交易的合理性。所谓瓜田李下，上市公司和大股东都要注意，别让关联交易伤了投资者的心，动了上市公司的本。

从二级市场走势看，吉林森工的股价低于每股净资产，市盈率27.8倍，那么此时上市公司与其拿钱去买大股东的房产，还不如拿些钱来回购股份，再或者是进行一定比例的现金分红，这些都能起到回报投资者的效果，同时现金分红也能让大股东获得大笔的现金，却少了很多争议。