电建地产拟发行10亿元超短融“还债” 资产负债率连续三年超80%处较高水平

中国电建地产集团有限公司(简称“电建地产”)近期发布公告，公司拟发行超短期融资券10亿元，所募资金全部用于偿还有息负债。截至2019年3月末，电建地产短期借款余额为10.35亿元，一年内到期的非流动负债余额为84.59亿元。

在募集说明书中，电建地产提示了存货规模占比较大及存货跌价风险。2016-2018年及2019年3月末，电建地产的存货余额分别为640.88亿元、698.75亿元、853.3亿元和849.36亿元，占总资产的比例分别为74.56%、71%、69.56%和65.59%，金额及所占比例均较高。近年来，中央及地方政府针对房地产行业出台了一系列调控政策，各项调控措施的实施对房地产行业发展造成了一定压力，电建地产的存货去化将面临一定挑战，同时存在一定的存货跌价风险，但中央及地方政府出台去库存的政策及措施，有利于房地产行业的发展。

上述报告期末，电建地产总负债分别为713.9亿元、820.27亿元、1024.79亿元和1087.38亿元，资产负债率分别为83.05%、83.35%、83.54%、83.97%，处于较高水平。电建地产表示，随着业务的发展，为满足公司的房地产开发项目的资金需求，未来公司的债务规模可能继续增长，使得公司面临一定的偿债压力。

近三年及一期末，电建地产总体融资余额分别为412.72亿元、456.31亿元、500.73亿元和564.78亿元。电建地产表示，近年来由于公司业务规模的不断扩大，相应的有息债务也不断增加，预计在未来几年内，有息债务仍将保持较高的水平。投资建设项目的大幅增加，有益于公司规模的扩大，但如果财务费用增长过快，有可能对公司利润产生一定影响，到期的本息可能增加公司刚性债务支出的压力，从而对公司的经营产生一定的影响。

报告期内，电建地产流动比率分别为2.41、1.95、1.81和1.90，短期借款和一年内到期的非流动负债合计分别为37.68亿元、86.47亿元、87.71亿元和94.94亿元。电建地产表示，虽然公司保持着较为充足的货币资金，但仍存在短期偿债压力较大的风险。

此外，电建地产还在募集说明书中提示了受限资产规模较大、少数股东权益占比较大、经营性净现金流波动较大、长期偿债能力较弱、关联交易金额较大、资产减值损失金额增加、应收账款和其他应收款集中度较高、委托贷款回收、应交税费余额较大等一系列财务风险。