QFII投资额度限制取消后资金平稳流入 医药健康板块最受青睐

QFII制度是境外投资者投资境内金融市场的主要渠道之一，自2002年成立以来，经历了多次额度调整及相关制度调整。2019年1月14日，QFII额度从1500亿美元上调至3000亿美元。去年9月份，国家外汇管理局取消了QFII和RQFII投资额度限制，吸引外资投资中国金融市场。

在投资限额取消后，资金流动情况如何?据国家外汇管理局披露的数据显示，截至今年1月31日，QFII累计获批额度1118.99亿美元，RQFII获批投资额度为6997.52亿元人民币;而截至去年8月31日，QFII累计获批额度为1113.76亿美元，RQFII获批投资额度为6933.02亿元人民币。因此，取消投资限额以来截至上月末，QFII新增获批额度为5.23亿美元，RQFII新增获批额度为64.5亿元人民币。

“与取消额度限制前相比，QFII与RQFII的投资额度增速并未出现显著加快。”中山证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》记者采访时表示，此前QFII的限制额度为3000亿美元，RQFII的限制额度为19900亿元人民币，两者的获批额度远低于其额度限制。因此，取消额度限制的实际意义更在于展示中国金融市场更加开放的态度，同时使QFII与RQFII这一外资进入渠道与沪深港通渠道形成互补，随着MSCI、标普道琼斯、富时罗素等国际指数逐步将A股纳入，QFII和RQFII额度限制的取消将为今后增量资金进入A股预留充足空间。

而取消限额后资金平稳流入也在预期之中。此前，国家外汇管理局有关人士就表示，取消投资额度限制后，预计合格境外投资者将稳步、有序增持境内资产。考虑到合格境外投资者多为长期投资者，预计资金流入相对平稳，不会出现“大进大出”的风险。

作为外资的重要代表力量，QFII的持仓情况也一直备受关注。中国银行研究院研究员王有鑫对《证券日报》记者表示，从行业分布看，目前QFII持仓比较青睐的板块包括医药健康、生物、科技等股票，符合我国经济高质量发展和科技创新需求，尤其是在当前疫情持续背景下，外资增配医药股契合了居民对生命安全、健康保健和生物疫苗等的需求。而且相关个股具有较好的成长性，符合外资追求保值增值和中长期持有的需求。

从个股来看，中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东对《证券日报》记者表示，QFII持仓股票更倾向于成长的白马股。从持有的100多家股票中可以看到，外资更青睐盈利能力明确，现金流较好，信息披露和分红都不错的成长性股票。

对于未来外资是否还会进一步加大对我国A股市场的配置，李湛认为，在全球主要资本市场中，当前A股的估值相对较低，经济基本面良好，中长期来看具备较高的配置价值，因而对外资具有较强吸引力;其次，自2018年始将A股纳入指数体系的全球指数越来越多，且纳入比例逐步提升，必然导致大量指数跟踪型ETF增持A股。另外，外资流入仍在初级阶段，短期市场波动不会改变流入的整体趋势，随着中国资本市场开放程度的不断提高，外资有望进一步加大配置，持续流入A股。

在王有鑫看来，随着我国金融市场开放程度加大，和配套改革措施的陆续推出，未来外资将进一步增配国内证券资产。特别是具有高成长性、符合未来经济发展趋势的新兴科技企业和医药、消费类企业将获得更多青睐。