东山精密拟分拆收购子公司登陆创业板

继紫江企业之后，A股传来了第二家民营企业分拆上市的消息。

近日，苏州东山精密制造股份有限公司(下称“东山精密”)发布公告称，拟将控股子公司苏州艾福电子通讯股份有限公司(下称“艾福电子”)分拆至创业板上市。

本次分拆完成后，东山精密的股权结构不会发生变化，且仍将维持对艾福电子的控股权。

据悉，这也系分拆上市新规发布后，深市的首单分拆上市案例。

“情定”创业板

近年来，5G基站建设的发展受到大力的支持，其中，艾福电子生产的滤波器系5G基站设备中的核心配件。未来随着各大运营商在5G产业资本性支出的持续上升，陶瓷介质波导滤波器行业将迎来巨大的增量市场。

或因为看好艾福电子的未来发展前景，东山精密决定将其定为分拆上市的对象。

东山精密表示，分拆上市有利于艾福电子对其核心技术的进一步投入与开发，加快其产能的爬坡速度，保持陶瓷介质射频器件业务的创新活力，增强核心技术实力，从而进一步强化上市公司在通讯业务板块的行业地位、市场份额以及盈利能力。

中信建投证券指出，“在优质客户导入叠加5G周期到来形成双重共振的时间节点，艾福电子通过分拆上市或为自身融资能力、经营效率、市场影响力带来显著提升，并推动介质射频器件业务的快速增长。”

虽具体发行股数等细节还未公布，分析人士认为，因上市公司对艾福电子的控股权不会改变，预计本次上市发行对股权的稀释程度较为有限。

东山精密拟分拆上市的动作在此前便有征兆。2019年12月，东山精密发布公告称，艾福电子为了适应行业竞争趋势，满足业务发展需要，促进企业长期、稳定的发展，拟整体变更为股份有限公司，之后便有“火眼金睛”的投资者在互动平台上询问“是否有对艾福电子分拆上市的计划”。

值得一提的是，东山精密也系首家宣布分拆赴创业板上市的企业，实现了分拆赴创业板上市的“零突破”。记者发现，截至目前已公布的6例“A拆A”案例中，科创板成为较为热门的首选地。首家宣布分拆上市的中国铁建，及首家民营公司紫江企业的分拆均将地点定在科创板。

对此，香颂资本执行董事沈萌认为，“科创板制度较新，同时存在着较大的波动性，相比之下创业板相对行情更平稳。”

子公司系收购

与前几例分拆上市不同的是，本次分拆的对象艾福电子是上市公司收购来的。

据悉，成立于2005年，艾福电子的主营业务为陶瓷介质射频器件的研发、生产和销售，拥有陶瓷介质滤波器件、陶瓷介质模块、陶瓷谐振器等三大系列产品。

2017年9月，东山精密以1.72亿元的价格收购了艾福电子70%的股权，给出了2.45亿元的估值。上市公司表示，此次收购是为了新增陶瓷介质新材料业务，通过对陶瓷介质业务为中心的5G产品的全方位整合支持，培养公司新的利润增长点。

彼时，交易对方给出了业绩承诺：2017年-2019年，艾福电子需实现扣非后净利润分别为1200万元、2300万元、3700万元，合计不低于7200万元的净利润。而据披露的财务数据，2018年，艾福电子的净利润为483.4万元，仅完成了承诺值的21%，2019年前三季度则有所提升，净利润增长至3317.42万元。

在投入东山精密的“怀抱”之前，艾福电子还有着另一重身份，那就是新三板的挂牌企业。据悉，艾福电子是在2016年9月正式挂牌，而过了不到一年时间就因“公司战略发展需要”从新三板摘牌。

此外，记者还注意到，东山精密近日对业绩预告进行过修正。2019年7月，公司发布2019年全年业绩预告，全年归属上市公司股东净利润将同比增长30%至50%;而今年1月，预计的净利润情况则变为比上年同期下降10%-13%。