资本市场“含金量”提升 通过资本市场提高财产性收入最具可行性

上市公司“真金白银”回报投资者越来越“大方”。

据东方财富Choice数据统计，截至3月16日，1887家上市公司披露了2019年业绩，其中，116家发布年报，1771家发布业绩快报，1348家营业收入同比增长，占比为71.44%。值得关注的是，116家发布年报的上市公司中，有93家公司披露现金分红计划，占比80%。

笔者认为，从1990年最初数家上市公司当年年报0分红开始，到2019年2608家上市公司实施1.22万亿元现金分红，再到目前已公布的占比越来越高的现金分红比例，一方面上市公司用“真金白银”回报投资者的信任;另一方面资本市场在提高居民财产性收入方面已发挥越来越重要的作用。

近日，国家发改委等23个部门联合下发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》。《实施意见》提出，稳定和增加居民财产性收入。稳定资本市场财产性收入预期，完善分红激励制度，坚决查处严重损害中小投资者分红派息权益的行为。

但实际上，“稳定资本市场财产性收入预期”不仅已真金白银的体现在上市公司的现金分红中，也体现在不断成熟壮大的资本市场中，资本市场已成为稳定居民财产性收入的重要平台。

从政策层面来看，监管部门持续加强制度建设，多举措积极引导推动上市公司进行现金分红，取得显著成效。上市公司现金分红家数和规模逐年递增，不断提高的现金分红比例成为投资者财产性收入的“新渠道”。

数据显示，2019年，A股市场共有2608家公司进行现金分红，占全部上市公司数量的75%。而从2017年开始，连续三年，上市公司合计分红金额分别为9755.15亿元、1.15万亿元和1.22万亿元，分别同比增长17.86%、17.81%和6.49%。

与此同时，已实施的新证券法也增加了上市公司现金分红制度：一方面规定了上市公司应当在章程中明确分配现金股利的具体安排和决策程序，依法保障股东的资产收益权;另一方面明确上市公司当年的税后利润，在弥补亏损及提取法定公积金后有盈余的，应当按照公司章程的规定分配现金股利。

从法律层面强化上市公司分红制度，进一步优化投资者回报机制，意味着投资者将通过上市公司分红获得更稳定和持续的财产性收入。

从市场角度来看，国际经验告诉我们，财产性收入有大幅提高的空间，更多的来自资本市场。资料显示，美国公民的财产性收入占其可支配收入的40%，其90%以上的国民拥有股票、基金等有价证券。

对于中国广大普通居民来说，提高财产性收入，银行存款空间的贡献度有限，通过投资不动产提高也不具有普遍性，换句话说，通过资本市场提高财产性收入最具有可行性。

经过近30年的发展，中国资本市场正由小到大，逐渐成熟，在全社会的财富管理中，扮演着越来越重要的角色。从股票总市值来看，根据沪深交易所统计，截至3月16日，两个市场的总市值达到57万亿元;从投资者队伍看，截至3月16日，总开户数已经超过1.6亿户。

不断增长的总市值意味着资本市场规模的壮大和市场容量的增长，为全社会创造财富的体量也越来越大;投资者人数的大幅攀升意味着越来越多的普通居民参与到资本市场中来，共同分享中国资本市场在发展壮大中所带来的财产性收入。

当前，资本市场全面深化改革的号角已吹响，这意味着未来资本市场的“含金量”会越来越高，将会有越来越多的投资者在资本市场享受稳定的财产性收入。