连续的亏损 让两面针上演“绝地求生”

扣非净利润虽然只有90.21万元，但对两面针(600249.SH)来说，是历史性的跨越。

长江商报记者发现，2006年至2019年，两面针扣非净利润一直为负数，14年累计亏损13.37亿元。

连续的亏损，也让两面针上演“绝地求生”。2019年12月，两面针完成重大资产交易，剥离纸业板块(纸品、纸业公司)及房地产板块(房开公司)后，公司业务包括日化、医药两个板块。

2020年，两面针营业收入同比减少42.24%，但净利润和扣非净利润由亏转盈。不过，两面针的产能利用率整体不足50%。而且每销售100支牙膏，其中97支是低价的旅行装。

进入2021年，两面针并未摆脱亏损，根据其日前发布的业绩公告，一季度公司实现营业收入1.71亿元，同比增长24.72%;净亏损1939.48万元，较2019年同期亏损1756.69万元，下降10.41%。

两面针董事长林钻煌表示，公司2021年将围绕日化、药业两大核心主业，在变革中求生存，在竞争中求发展。

多元化经营拖累日化主业

“双重保护，防止蛀牙，清洁牙齿”、“一口好牙，两面针”，两面针的广告语曾一度霸占电视屏幕，成为不少人儿时的回忆。

两面针起源于1941成立的亚洲规厂等5家小型私营肥皂厂。1978年，两面针组建“柳州市牙膏厂”，并在同一年研发出中国第1支中草药牙膏——两面针中药牙膏，开创了国内中药牙膏市场的先河。1980年，两面针新厂建成，并投入生产。

40多年来，“两面针”品牌享誉全国，公司主导产品“两面针中药牙膏”，是行业内最早拥有临床数据验证功效的中药牙膏，被评为“国家质量标准示范产品”、“全国用户满意产品”和“中国最受公众喜爱的十大民族品牌”。

1986年到2001年间，两面针连续15年拿下国内产销量第一，达到辉煌时期，实现年销5亿支。

2000年前后，外资日化巨头进军中国，两面针的市场占有率依然长期盘踞前三甲。公司与当时的高露洁、佳洁士两大外资品牌一起，奠定了牙膏市场“三国争霸”的竞争格局。

数据显示，2000年至2002年，两面针牙膏的市场占有率分别为11.16%、14.22%、16.30%。

然而，这些曾经的辉煌，倒像是对两面针现状的反讽。

2004年，可以称得上两面针由盛转衰的“分水岭”。这年1月，公司成功在上海证券交易所上市。同一年，公司开始进行多元化布局，不仅在多个领域投资实业，还进入金融市场，参与资本运作。

最终，两面针形成了洗涤用品、旅游用品、生活纸品、医药、精细化工、制浆造纸和房地产等8大产业。

彼时，两面针高管一度认为，多元化经营不会拖累日化主业，相反，两面针即将迎来反击国际日化巨头的最好时机。

然而事与愿违，2006年，两面针扣非净利润首次为负数，亏损1.06亿元，此后这一经营指标直到2020年才转正。

长江商报记者发现，2006年至2019年的14年间，两面针扣非净利润累计亏损13.37亿元。

2013年初，两面针进行大刀阔斧地改革：精简产业板块，回归两面针牙膏主业;推动两面针品牌升级，全面提升品牌盈利能力。

两面针还开启高端品牌路线，推出高端新品中药消痛牙膏系列，高调宣布两面针将以售价59.9元/支的牙膏回归主业。

然而，这些改革的效果并不明显，消费者并不买账，两面针依然依靠补助、分红等方式，避免净利润连续亏损导致退市。

整体产能利用率不足50%

2015年至今的6年中，两面针有3年净利润亏损，企业到了生死存亡的边缘。

2019年11月，两面针连续发布多条公告称，将转让其持有的房开公司80%的股权、纸品公司84.62%的股权，以及房开公司、纸品公司、纸业公司的债权。

其中，包括纸品公司3.7亿元债权、纸业公司7.8亿元债权及房开公司2087.64万元债权，合计11.74亿元债权，转让给两面针控股股东产投集团。转让之时，纸品公司亏损1.07亿元，房开公司亏损427.13万元。

2019年12月，两面针完成股权转让，自此纸品公司、房开公司不再纳入公司合并报表范围，公司业务剩下日化、医药两个板块，并致力于发展“大消费、大健康”产业。

2020年，两面针实现营业收入6.85亿元，同比减少42.24%;净利润达5800.63万元由亏转盈，2019年同期为亏损5380.54万元;扣非净利润90.21万元，2019年同期为亏损1.2亿元。

与2016年历史最高营业收入15.62亿元相比，两面针2020年营收5年间下滑约56%，但公司净利润由亏转盈，而且扣非净利润摆脱了长达14年的负数，显得尤其难得。

因为早年的投资，2020年，两面针收到中信证券分红432.99万元，交通银行分红1.62万元，北部湾银行分红1232万元，柳州银行分红120万元。

从产能利用率上看，两面针的生产并不饱和。

2020年年报显示，两面针的主要厂区和项目包括柳州厂区家用牙膏、酒店用品-牙膏车间、酒店用品-洗化车间(袋装)、酒店用品-洗化车间(软管/瓶装)和医药-胶囊剂生产线，设计产能分别为1.386亿支/年、18.9亿支/年、2.6亿袋/年、1.6亿支/年和6亿粒/年，产能利用率分别为30.43%、53%、49%、46%和43.31%。整体来看，两面针的产能利用率不足50%。

而且牙膏产品中，家用牙膏销量为2945.05万支，旅游牙膏9.49亿支。这也就是说，消费者使用100支两面针牙膏，其中97支是旅行装。

进入2021年，两面针并未摆脱亏损，一季度公司实现营业收入1.71亿元，同比增长24.72%;净亏损1939.48万元，较2019年同期亏损1756.69万元，下降10.41%。

两面针董事长林钻煌表示，2021年，公司将在“效益优先，兼顾规模”的运营方针下，坚持以“专业化、扁平化、一体化”为改革与创新的原则，围绕日化、药业两大核心主业。而且，公司要在变革中求生存，在竞争中求发展。