猪茅也缺钱了？牧原股份多家子公司商票逾期 曾被质疑财务造假

12月7日，资本邦了解到，牧原股份(002714.SZ)发布关于上海票据交易所《持续逾期名单(截至2021年11月30日)》涉及公司所开具部分商业承兑汇票的情况说明公告，表示2021年8月1日至11月30日，公司共有32家子公司出现付款逾期。经公司核查，截至2021年11月30日，其中23家子公司已完成全部逾期商票的兑付。

牧原股份真的缺钱了吗?

此前上海票据交易所发布的持续逾期名单中，包括牧原股份旗下多家公司，牧原股份此次对于逾期表示，由于公司未及时收到部分持票人的有效提示付款申请，或持票人选择的清算方式不符合银行要求等原因，导致公司无法按时兑付商业承兑汇票。公司已积极与持票人、银行沟通，推动商业承兑汇票的顺利兑付，保障持票人的合法权益。目前公司生产经营与现金流情况正常，截至2021年9月末公司货币资金余额为99.50亿元。

同时，牧原股份发布公告表示，为确保公司有足够的生产经营和投资建设资金，公司及控股子公司拟向银行等金融机构申请授信额度总计为不超过人民币700亿元整，具体融资金额将视公司及控股子公司生产经营和投资建设的实际资金需求确定。此次申请授信额度有效期为2022年1月1日至2022年12月31日。

在此前发布的2021年度非公开发行A股股票预案中，牧原股份拟向控股股东牧原集团锁价定增不超过1.5亿股，募集资金总额不超过60亿元。募集资金在扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金。

此前三季度报显示，牧原股份2021年前三季度公司实现营业收入562.82亿元，同比增长43.71%;归属于上市公司股东的净利润87.04亿元，同比下降58.53%。业绩下滑的同时，牧原股份股价也一路下滑，今年最高市值曾超4000亿，而截至12月6日收盘，总市值为2716亿，距离年内最高点市值蒸发超1300亿。

曾被质疑财务造假

在今年3月份时，网络上就有大V质疑牧原股份财务有猫腻。网络大V“天地侠影”发表《牧原会是惊雷吗?》一文，直接对牧原股份提出多项质疑，主要围绕财务数据、实际利润被控股股东旗下的建筑公司获取、商业模式等。这篇文章引发了热议。

具体来看，“天地侠影”就牧原股份密集发表了诸多观点，质疑的点主要在于牧原股份的固定资产太高，几乎与销售收入相当，固定资产/销售收入远高于同行业其他上市公司;以及牧原股份与控股股东旗下建筑公司存在大量的关联交易(过去两年约190亿元)，是否存在利益输送问题。

此后牧原股份回应表示，固定资产占销售收入的比重远高于同行业的主要原因系公司与同行业上市公司的生猪养殖模式存在差异。

与同行业上市公司相比，牧原股份生猪养殖采用“全自养、全链条、智能化”养殖模式，而同行业上市公司多采用代养模式。代养模式因采用“公司+农户”的生产模式，相对具有“轻资产”的特点;而全自养模式需公司自主投资建设生猪养殖场。故与同行业上市公司相比，公司固定资产占营业收入的比例较高、固定资产周转率较低。

对于关联交易的问题，随着公司生产经营、发展建设规模的逐年提高，公司近三年又一期采购总额呈现上升趋势。同时，与牧原建筑之间发生的关联采购占当期采购总额的比例较低，均低于20%。

公司经过20多年的发展，形成了一批长期从事猪舍建设业务的建筑商和施工队。与常见的工业与民用建筑相比，平层猪舍施工作业面大，机械化程度低，再加上猪舍新工艺、新设备不断迭代，特殊工艺多，承建公司猪舍建设的建筑商和施工队多为地方建筑企业，规模小、管理不完善，导致建筑企业税负大大增加，直接提高了建筑成本。

今日竞价阶段，牧原股份跌超6%。(王勇)