A股的新年新期待 发行上市难度下降反而更趋向于IPO而非借壳

2020年来了，市场对A股也有着全新的期待：期待深化改革在资本市场稳步推进，遍地开花;期待A股市场的制度更为完善、更为公开透明;期待A股市场能够在2020年继续稳健向上，春暖花开。

管理层给股市带来了新年大礼包——全面降准，这无疑对股市的健康发展提供了更有力地支持。从央行的说法看，全面降准的目的是为了缓解小微企业融资难、融资贵的现状，那么这些降准收益，将会对小微企业有更大的利好作用，对于创业板和科创板公司来说，它们或许并不存在融资难的问题，但是降准将能降低它们的融资成本，这对于它们2020年的经营业绩也是很有好处的。

随着证券法的修改，2020年将会有更多的深化改革措施出台，全面注册制也会越来越近，股市的制度建设也会越来越完善，打击内幕交易、打击操纵股价、打击财务造假依然会成为管理层维护市场的重点。

此外，今后还会进一步增加保护中小投资者利益的相关措施，A股市场对于投资者的保护制度会更加成熟和完善，投资者有理由预期，2020年股市的投资环境将会继续大幅改观。

从现在注册制实施的进程来看，科创板的注册制已经在试点实施，创业板的注册制预计也能在2020年开始，如此一来，未来主板的全面注册制改革也只是时间问题，尤其在新的证券法已经取消了发审委的情况下，主板的注册制将不再遥远。一旦全面实行了注册制，A股就会与成熟股市更近一步，未来的价值投资理念也会更加成熟。

进入2020年，投资者也要对自己加以改变，过往的投机炒作势必要受到压制，垃圾股的恶炒也将会失去市场，垃圾股保壳难度会大幅增加，更多的绩差公司将会退市，垃圾股的风险也会得以进一步体现。虽然不排除还会有乌鸦变凤凰的情况出现，但垃圾股想要重组成功的难度会加大，一方面是因为投资者变得更加理性，另一方面也是因为上市公司发行上市的难度逐渐下降，大家更倾向于直接IPO而非借壳上市。

当然，价值投资绝不是看着低市盈率直接买入股票那么简单，毕竟衡量一家上市公司是否具有投资价值的指标不是只有市盈率一个，很多因素将会左右一家上市公司未来的业绩和成长性。所以全面地研究上市公司，在众多备选公司中找出“金苹果”才是成功价值投资的必由之路。

另外，随着未来融资融券业务的发展，投资者在可以预见的未来，还可以通过寻找“烂苹果”获得投资收益，等到转融通业务有了较大发展，投资者就可以通过融券业务直接做空某一家上市公司的股价。虽然说做空获利在任何一个成熟的资本市场上都是被多数人所反感的，但做空的存在却能够有效约束价格泡沫的出现，让投资者可以按照相对较低的价格买到心仪股票，所以在成熟股市中，融券业务都是存在的。本栏预计，未来A股市场中，投资者将有可能通过融券业务获得投资收益，这一情况可能会率先在科创板公司中出现。