龙光地产销售额960亿增长34%业绩完成率112.94% 发行10亿公司债券年利率4.8%创三年最低

1月6日，龙光地产(03380.HK)公布2019年12月份销售业绩，公司单月实现合约销售额约为人民币108亿元，同比增长56.3%，合约销售面积约69.7万平方米，销售业绩保持稳健增长势头。

截至12月31日，龙光地产2019年全年累计实现合约销售额约人民币960.2亿元，同比增长33.7%，合约销售面积约691.5万平方米。虽然2019年龙光地产与千亿销售额失之交臂，但是按照既定的850亿元销售目标，其全年销售目标完成率为112.94%。

同一天，龙光地产全资附属公司深圳市龙光控股有限公司作为发行人，向合资格投资者公开簿记发行2020年首期公司债券，发行规模为人民币10亿元，债券为期五年，票面年利率为4.8%，创下公司近三年发债利率最低记录。

龙光地产表示，本次公司债券票面利率进一步降低，彰显出龙光地产良好的企业信用和融资能力，有助于进一步优化公司债务结构，降低融资成本，为公司的持续发展提供强有力的资金保障。

“销售完成率较好，客观上受到粤港澳大湾区等区域市场的发展影响，此类房企获得了较多的资金，这一点也使得此类房企后续会强化该区域的投资。”财经评论员严跃进对长江商报记者表示，企业发债利率较低，也说明企业融资能力强，或者说有能力获得更低成本的融资，这对于提升融资竞争力等都有较为积极的意义，也有助于2020年的战略扩张和品牌影响力提升。

业绩完成率达112.94%

龙光地产创立于1993年，是深圳众多潮汕房企中的一家，纪海鹏是龙光地产的主要创始人。据2019胡润百富榜，纪海鹏家族以500亿元身家排名51位，较去年上涨135亿元。

2003年，公司走出汕头，进入广州、佛山、中山等地，将业务中心转移到大湾区。2013年登上香港联交所，随后进入快速发展阶段。

1月6日，龙光地产发布公告，集团于2019年12月合约销售额约为108亿元，同比增长56.3%。合约销售面积约69.7万平方米，合约销售单价约为1.5万元/平方米。

2019年，龙光地产合约销售额约为960.2亿元，同比增长33.7%，合约销售面积约为691.5万平方米;归属公司的权益销售额约为915.2亿元，同比增长30.6%。

公开资料显示，龙光地产是一家以住宅开发为主、深耕粤港澳大湾区的一体化物业发展商。虽然2019年龙光地产与千亿销售额失之交臂，但是按照既定的850亿元销售目标，其全年销售目标完成率为112.94%。

2019年，龙光地产区域深耕和城市更新双轮驱动战略成果显著，继续在多个区域核心城市保持市场领先地位。超额销售将继续推动公司盈利实现强劲增长，花旗、中金、中银国际等多家国际投行分析指出，龙光地产未来两年盈利增长确定性较强，继续推荐为行业首选股，进一步上调目标价。

低价拿地保持高盈利能力

真正让业界刮目相看的并是不龙光地产的销售额，而是它的盈利能力。2011年以来，龙光地产的ROE一直保持在20%以上。

光地产保持超强盈利能力的关键是：极低的土储成本。在大湾区核心城市地价低谷期，公司囤了大量土地，随着房价的上涨，这些低成本的土储就成为公司利润的来源。上市前的2012年，龙光地产销售建筑面积成本为每平方米995元，仅占当期每平米售价的13.7%。

从2013年到2018年，在房价不断上涨的大背景下，龙光地产的总土储成本始终保持在低位，从1045元上升到3985元，尤其是2016年后，销售均价增长了84%，土储总成本则仅增长18%，这对2016年后大规模拿地的龙光地产来说，似乎是不可思议的。

事实上，从2013年到2016年，龙光地产通过招拍挂方式从公开市场拿地的实际成本是水涨船高的，2013年这个数字是3824元，2016年则涨到了13394元，甚至高于当年平均售价。

公司能够在地价节节上涨的背景下，保持较低土储成本的另一个方式是：通过并购和旧改拿地。

每年除了通过招拍挂从公开市场拿地之外，龙光地产还有很大一部分土地是其他途径购入的。2017年，截至当年底，公司土储总建筑面积为2743.05万平方米，其中通过招拍挂购得的土地是1731.03万平方米，占63%。这也就意味着，公司通过并购和旧改购得的土地占当时土地储备将近四成。

根据安信国际的测算，截至今年上半年，龙光地产持有的旧改总建筑面积约1877万平方米(有待确权进入正式土储)，占到总土储的52%，旧改货值约为3250亿元。旧改上半年贡献了18亿元核心利润，占公司核心利润近4成。而旧改项目因为占用资金多和周期长的特点，导致土地成本较低，进而提升了项目的利润率和公司的整体盈利能力。