全力打好资本市场重大改革“攻坚战” 逐步推广注册制

1月16日至17日举行的2020年证监会系统工作会议，归纳了过去一年来形成的诸多重要共识，分析了当前资本市场面临的发展机遇，在此基础上明确提出“以注册制改革为龙头，全力抓好重大改革攻坚”等六项重点工作。做好这六项工作，既是打造规范、透明、开放、有活力、有韧性资本市场的必由之路，也是实现经济高质量发展的必由之路。

2019年，我国资本市场的最大亮点是设立科创板并试点注册制。经过半年多的实践，科创板不仅有力支持了创新驱动战略，促进了创新资本形成，而且为各个板块市场化改革提供了经验。新颁布的证券法已经确认了在全市场逐步推广注册制，这是改革势能累积的成果，也是依法治市的新起点。

会议提出，要以注册制改革为龙头，全力抓好重大改革攻坚。在新中国资本市场进入第30个年头之际，一些不得不啃的硬骨头到了必须啃下来的时候，包括推行发行注册制，提高上市公司质量，提升行业机构责任和能力，提高各类长线资金入市规模，完善多层次市场机制，显著提升违法成本，稳步推进资本市场“制度型对外开放”，构建“更有温度、更受欢迎的监管”。

这些目标，概括起来寥寥数语，实践起来挑战多多，这正是“攻坚”的特性。我国资本市场长期以来稳定性较差、长线资金规模偏小、机构操作有散户化倾向、定价中枢与市场实际价值吻合度低、部分上市公司质量不高、违法成本较低，制约了市场信誉度增长，制约了市场长远发展。现在之所以提出“攻坚”，就是要集合市场智慧，聚集市场各参与方的力量，用改革的办法清除制约市场长远发展的积弊，疏通长线资金进行价值投资的渠道，营造良好市场生态，实现实体经济与资本市场的良性互动发展。

今年将是新证券法实行的第一年，要在加强新证券法普法工作基础上，抓紧制定和修改配套规章制度，使良法落地，促进改革攻坚。从历史经验看，违法成本过低使市场建设蒙受了不小损失，要用好用足相关法律规定，显著提升违法违规成本。要加大违法成本，还要积极推动刑法修改，实现该由公司法、证券法等民商事法规范的由这些民商事法规范，该由刑法惩戒的交给刑法。从资本市场而言，还要推动期货法立法进程，加快出台私募基金条例和新三板条例，推动建立证券代表人诉讼制度、完善投资者保护制度体系。要用法治力量助力市场生态升级。

服务实体经济是金融的实质和本职。资本市场作为金融体系的一部分，要牢牢植根于实体经济，与实体经济同呼吸共命运。舍此，不可能实现自身长期稳定健康发展。从2015年市场异常波动及随后的治理过程来看，对杠杆资金和输入性、交叉性风险的监测处置极为重要。这次会议再一次强调要“强化预期引导，积极防范和化解市场运行风险”，说明管理层对资本市场治理的“进行时”特性认识得更加清晰。市场化、法治化不是要弱化监管，而是要优化和完善监管。监管的方式要转变，但监管的要义是一致的，即以信息披露为核心，夯实各个市场主体的责任。

会议提出的“持续优化市场生态”“全面加强市场法治建设”“推动提高上市公司质量”“增强监管效能”“提升服务实体经济质效”，与“全力抓好重大改革攻坚”是一个有机整体，是深入落实党中央国务院关于资本市场改革发展部署，加强资本市场治理体系和治理能力现代化，打造新时代优质资本市场、更好服务经济高质量发展的具体安排。

我们要抓住当前有利的改革时间窗口，遵循市场规律，坚持夯实制度、完善机制、优化生态，发挥市场主体的积极性创造性，坚持监管的人民性，在新中国资本市场发展的第三十年，创造出优异成绩，奋力实现资本市场发展的一次质的飞跃。