鹏华基金张佳：做好理财替代 打造优质“固收+”收益稳定

“低波动、低回撤、追求稳健收益”的“固收+”品种是近两年基金公司布局的焦点。鹏华基金固定收益总部专户债券投资部总经理张佳表示，自2017年底以来，在公司主管固收副总裁韩亚庆的带领下，鹏华固收团队着力打造可承接银行理财资金的“固收+”产品，用两年实打实的表现、成熟的投资方案及出色的风险控制能力证明了自己的价值。目前此类资管产品在机构及零售端均有布局，获得投资者的信赖。

张佳表示，运作好一只“固收+”产品并不容易，需在大类资产中做精细化布局，多方面严格控制回撤。对于2020年，他认为债券市场及权益市场都会有一定的投资机会。

打造低波动、收益稳定的“固收+”

张佳拥有14年金融证券从业经历，在大类资产配置及债券、权益投资上拥有丰富的投资经验。自2015年7月加盟鹏华基金，张佳主要负责私募投资业务，目前他及其团队管理的“固收+”产品受益于理财替代的需求爆发，备受机构投资者及个人高净值客户的青睐。

“相较传统的固收团队，我们在固定收益总部的统筹管理下，既分享团队共同决策的智慧，也更明确界定每一位投资人员的责任。在团队分工上，对于一个‘固收+’产品，我们会采取双投资经理制，除了我本人以权益投资为主，团队中其他成员张锦成、杨雅洁、汪坤等更多专注债券投资，通过专业化分工，精细化进行投资管理。此外，我们团队也有专注宏观研究、策略研究及行业比较研究的专业人士，将自上而下及自下而上的理念结合得更好。”他说。

在风险控制及净值管理上，张佳表示，“固收+”产品追求的是风险调整后收益的最大化，实现这一目标的关键在于做好波动和收益之间的取舍。“我个人理解，这类产品要更重视回撤，往往净值下跌0.3%~0.5%就可能有客户开始询问，因此，会把控制回撤和波动率放在首位。收益上，即便低要求要高于货币基金，高要求则能达到7%。此外，组合净值也要有不断创新高的能力。”

“由于单个资产不可能同时满足波动小、收益高和流动性好这三个要求，因此我们把眼光放到多类型资产的组合上。理论证明，多个资产组合可以将各类资产的优点有效结合在一起，且并未显著增加投资组合的风险，其中股债组合是最为有效的搭配。”张佳说。

2020年债券及权益都有投资机会

谈及2020年如何布局大类资产配置，张佳认为债券及权益市场都具有投资机会，但不可过于乐观，今年实现客户的收益目标是重中之重。

对于债券市场，他认为宏观经济层面超预期向上或向下的概率都不大，因此，票息大概率有保障，整体的收益率曲线大概率是小幅下行或区间震荡的走势。

张佳对权益市场偏乐观一点，不过，他也表示需要密切跟踪。“2020年市场的交易区间可能比较窄，更需要在左侧投资，同时，也需要做好预期管理，预判一个合理预期，现在不是2019年，不会通过高仓位重配某一板块获取收益。”他说，在财政刺激、专项债加速发行、叠加库存周期复苏等利好，预期一季度经济数据大概率表现不俗。

对于行业，张佳表示，相对看好经济企稳预期下行业估值会有提升的金融、地产等周期板块，对于绝对收益组合，虽然这些行业弹性不足，但相对稳定。此外，受益于5G建设及终端的换机潮，TMT仍然可能是贯穿全年的投资主线。对消费、医药等行业长期看好，但短期较为谨慎，需要更合适的价位介入。