特殊时期A股承压 长期趋向走势仍被看好

2月3日，尽管A股主要指数在庚子鼠年开市第一天大幅下跌，但多数分析观点认为，新型冠状病毒感染肺炎疫情对市场的影响是短期的，A股中长期向好的方向不会改变。

就在开市的前两天，证监会已多次通过媒体向市场“喊话”，传递出维护市场平稳运行的信息。证监会相关部门负责人2日在接受媒体采访时表示，鉴于疫情的发生及近期境外市场的反应，对于开市后A股市场可能出现的异动，有关部门将保持高度警惕，坚持底线思维，出台和研究对冲工具，缓解市场恐慌情绪。

首个交易日A股承压下跌

受到疫情、春节A股休市期间外围市场持续振荡等因素影响，2月3日，三大指数开盘集体下跌，板块大面积飘绿。截至3日午间收盘，沪指半日下跌8.13%，深成指跌8.27%，创业板指跌6.56%。对于当日行情，恒大集团首席经济学家任泽平表示，A股开盘结果是可以预料的，市场释放能量，反应了市场如何定价这个疫情影响。我们应该相信市场和市场自身的恢复力。

与往年相比，A股今年春节后所面临的外部环境较为特殊。那么，A股此前在春节后的市场走势如何?统计显示，从历史数据来看，2010年至2019年的10年间，虽然节后首个交易日沪指跌多涨少，但从节后5个交易日数据来看，沪指除了在2013年飘绿外，其余9年全部上涨。

尽管有上述历史数据作为支撑，但A股市场在短期内免不了面临回调压力。那么，市场人士是如何看待新型冠状病毒感染肺炎疫情影响A股运行的逻辑?平安证券研究所策略分析师魏伟认为，从疫情对权益市场影响的路径来看，主要通过影响经济预期以及风险偏好而造成冲击。一方面，疫情的集中爆发对旅游、餐饮、交通等领域造成冲击，企业的延迟复工亦对经济造成负面影响;另一方面，疫情对风险偏好形成压制，1月23日沪指急跌2.75%，全球股市亦受疫情影响全面下行。

面对这样的特殊情况，证监会于2月1日、2日连续两天回应市场关切，特别是详细回答了A股市场为何不延期开市。证监会相关部门负责人2日接受采访时表示，A股2月3日正常开市的安排与《国务院办公厅关于延长2020年春节假期的通知》相一致，也与人民银行、银保监会、证监会、外汇局《关于做好春节假期后金融服务工作的通知》相衔接。

事实上，2月3日股市开市，是权衡各种因素的结果，也从一个侧面表明了对市场、对规则的尊重和战胜困难的信心。证监会相关部门负责人进一步解释称，关于股市开市的时间，不论是2月3日开市还是继续延迟，均有利有弊，只能两害相权取其轻。如果继续延迟开市，可能有利于消化恐慌情绪，有利于各交易所、证券机构和投资者做更好的准备，也与部分地区延长假期相配套。但同时要看到，股市开市是经济体系正常运行的重要风向标，继续延迟开市会带来新的问题，如A股休市时间越长，积累的各种压力会越大、不确定因素会更多等。更为重要的是，股市交易规则不宜随意更改，否则会影响市场预期。股市是经济社会的“晴雨表”，同时也具有自我修复和调节功能。

短期调整不改市场长期向好趋势

就在A股3日开市的前一天，政策“组合拳”出台，进一步缓解了市场情绪。包括证监会宣布2月3日当晚起暂停期货夜盘交易，股票质押协议在疫情防控期间到期可申请展期，人民银行2月3日开展1.2万亿元公开市场操作投放流动性等。

而综合多位券商人士、公、私募基金人士等观点来看，受疫情影响，股市在短期内或出现阶段性调整，但并不影响长期向好趋势。

在魏伟看来，2003年非典时期的历史经验表明，疫情事件对市场的影响限于短期，中长期行情仍受基本面主导。一方面，政策的逆周期调节力度或将有所加强，后续经济或将受益于逆周期政策的发力再度企稳;另一方面，创业板业绩预告显示，2019年年报创业板盈利或将改善，其中电子行业实现高速增长，高景气的新兴行业仍将维持相对强势。

星石投资副总经理、首席研究官方磊向《金融时报》记者表示，尽管疫情短期对于经济发展和资本市场可能有一定的负面影响，但是，从中长期来看，疫情这类“黑天鹅”事件对于经济的影响多是脉冲式的，中国2020年全年经济增长目标大概率能够完成。资本市场短期内也可能面临回调压力，但长期趋势不改，仍以成长股行情为主。诸多信息显示，新型肺炎是可治可控的。随着疫情的控制，市场将会回到长期向好的趋势中，在政策呵护和产业升级的背景下，未来仍然是成长股为主的行情。

易方达基金认为，此次疫情可能对经济和市场带来一定的短期影响，但影响的时间和幅度有限，不必过度担忧。自疫情发生以来，各级政府高度重视、快速响应，在春节期间密集出台了多项防控和支援措施，最大程度避免疫情的大规模扩散，可以有效减小对后期经济的影响。长期来看，国内外经济和市场环境持续向好，A股正处在市场机制不断完善、且估值低位的良好阶段，中长期仍具备较高的投资价值，不必过度担忧疫情给市场带来的短期影响。

深化市场改革将带来更多机遇

事实上，证监会也传递出了市场稳定向好的积极信号。“我们注意到，境内外市场已经对新型肺炎疫情有所反应。在党中央坚强领导下，全国上下共同努力，一定能够战胜这场疫情。疫情对市场的影响是短期的，不会改变中长期走势。”证监会相关部门负责人2日接受媒体采访时如是说。

2019年资本市场改革取得了重大突破，而推进资本市场改革的方向和决心不会因为疫情带来的暂时困难而改变，这为A股中长期走势不会改变提供了“底气”。证监会推出的“深改12条”是从资本市场长远发展考虑的，涉及深层次的体制机制改革，旨在完善资本市场基础制度，提升市场功能，提高市场效率，增强内在稳定性。这些改革是根本性、系统性的改革，是市场化、法治化的改革，会利好整个资本市场，给市场参与各方带来更多机遇。

分析人士认为，突发事件对市场情绪的影响往往偏短期，市场的中长期的表现更多决定于经济、政策、流动性等多重因素。从中期角度来看，市场将逐步回归本来运行基本面逻辑。