良品铺子初步有效申购倍数7053.56倍 中签率0.04253%发行股价11.90元

根据良品铺子(603719)2月12日晚发布的《首次公开发行股票网上发行申购情况及中签率公告》显示，网上初步有效申购倍数为7,053.56倍，回拨后本次网上定价发行的中签率为0.04253%。

公告显示，本次网上定价发行有效申购户数为12,135,416户，有效申购股数为86,758,744,000股，网上发行初步中签率为0.01417725%，配号总数为86,758,744个，起始号码为100,000,000,000，截止号码为100,086,758,743。

回拨机制启动前，网下初始发行数量为2,870万股，占本次发行总量的70%，网上初始发行数量为1,230万股，占本次发行总量的30%。本次发行价格为人民币11.90元/股。

由于网上初步有效申购倍数为7,053.56倍，高于150倍，良品铺子和主承销商决定启动回拨机制，将本次发行股份的60%由网下回拨至网上。回拨后，网下最终发行数量为410万股，占本次发行总量的10%;网上最终发行数量为3,690万股，占本次发行总量的90%。回拨后本次网上发行最终中签率为0.04253174%。

根据欧睿数据，2018年中国零食零售市场规模为3453亿元，2005-2018年CAGR达7.3%，是食品工业中增速较快的子行业之一，预计至2024年市场规模可突破4500亿，增长驱动力为品类多元化、高端化、渗透率提升。

公开资料显示，良品铺子于2019年1月正式宣布将“高端零食”作为品牌战略及企业战略，从而在产品、营销等方面做出升级。

安信证券研究报告指出，良品铺子明确高端战略定位有利于实现差异化竞争，同时高端战略拉升品牌力、更为均衡的品类提高客单价、高效供应链下对消费者需求反应较快，公司线上收入有望维持高增。

安信证券认为，良品铺子致力于“全品类”、“全渠道”发展，对加盟店控制力与服务力强，加盟店盈利佳、运营效率高，稳步扩张可期。同时受益于电商平台下沉红利、高端战略拉动、品类扩张、对消费者需求快速反应，线上也保持高速增长。假设公司上市后股本增至4.01亿股，预计公司19-21年EPS分别为0.99/1.08/1.35元，参考可比公司估值，给与2020年35-40倍PE，定价区间37.96-43.38元。