爆款基金频现背后 调整“魔咒”会否重现?乐观看待 A股强势局面有望维持

7只基金“一日售罄”，刷新实募规模纪录的“超级发行周”刚刚过去，2月24日，14只公募基金同步首发，嘉实、交银施罗德、博道等多家基金公司旗下均有产品开启募集。值得一提的是，在发行市场火热的背景下，近日，普通股票基金也再现超百亿规模基金。不过，根据过往表现来看，资金跑步入场之时，或也是市场调整之际。由此，爆款基金“魔咒”是否会重现，股市后续的走势情况等，也备受关注。

发行火热 普通股票基金再迎百亿“选手”

公募基金发行热仍在继续。东方财富Choice数据显示，2月24日，交银创新领航混合、嘉实回报精选股票、博道嘉元混合等共14只基金(份额合并计算)开启发行。据渠道数据统计，截至下午收盘，已有基金全天募集金额超百亿，将触发比例配售。换句话说，爆款产品，“日光基”再度出现。

而就在上周，即2月17日至2月21日期间，共出现了7只基金在发行当天即提前结束募集。其中，睿远均衡价值三年持有混合凭借单日1224亿元的实际募集规模刷新纪录，平安匠心优选混合、华夏中证新能源汽车ETF、永赢科技驱动混合等多只基金也以超50亿元的首募规模成立。截至2月21日，2月以来，公募基金发行规模已高达1016.05亿元，是2019年同期的11倍。

另外，北京商报记者注意到，在发行市场火热的背景下，普通股票基金也自2015年A股的相对高点后，再度迎来百亿级选手。2月22日，易方达基金发布公告表示，旗下易方达研究精选股票型证券投资基金(以下简称“易方达研究精选股票”)于2月19日发行并提前结募，首募165.89亿元，有效认购户数约为19.41万户。

就成立规模而言，东方财富Choice数据显示，截至2月24日，普通股票基金发行规模超过100亿元的共有4只产品，除易方达研究精选股票外，其余3只分别为工银互联网加股票、嘉实事件驱动股票和景顺长城沪港深精选股票，均成立于2015年。

“魔咒”暗藏 爆款基金背后曾现调整

不过，近期公募基金发行的火热也引发市场担忧。根据过往数据看，伴随着爆款基金频现而来的，是市场“见顶”，且即将调整的“魔咒”。

新时代证券在近期披露的研报中提及，2009年以来爆款基金大多是反向指标。从数据统计来看，2009年至今，公募偏股型基金单月发行超过500亿共有11次。其中，6次随后出现了半年以上的拐点，3次随后出现了月度或季度的休整，还有2次则是市场上涨的中段。

北京一位市场分析人士也坦言，一般情况下，新基金发行，尤其是主动权益类产品募集频繁出现爆款和提前结募，可以看出市场情绪相对较高，普通投资者也在跑步入场，短期市场或也将迎来调整。

若从近两年的发行情况看，以热点产品为例，自睿远基金旗下首只公募产品——睿远成长价值混合在2019年3月实际募集超700亿元后，同年4月，A股开始出现调整，上证综指一度由近3300点跌至2800点。2018年1月，兴全合宜以超320亿元的规模成立后，上证综指也在快速攀升至3500点后的1年时间内震荡下行，最低触及2440点。

事实上，部分在股市高点成立的爆款基金为投资者创造的收益也相对有限。例如上文提及的，在2015年6月成立的工银互联网加股票和嘉实事件驱动股票，于A股的相对顶点发行并成为爆款基金，首募规模高达197.33亿元和165.5亿元，但目前仍处于亏损状态。其中，工银互联网加股票更是净值腰斩，亏幅超过50%。而在2015年4月成立的景顺长城沪港深精选股票，虽然净值超过了1元面值，但该基金成立至今的收益率也仅为23.5%。

乐观看待 A股强势局面有望维持

那么，此次公募基金发行热之后，也会面临市场调整吗?业内人士普遍认为，并不能根据过往情况一概而论。

天风证券在研报中表示，近期的A股市场尤其是科技板块，被过剩的流动性环境所主导，在复工延后、逆周期调节政策尚未发力的情况下，超发的宏观流动性暂时无法很快进入实体经济，于是形成了过剩的微观流动性，爆款基金比比皆是。

长量基金资深研究员王骅也指出，近期股市上涨更多地反映了流动性的宽松，而不是基本面的转好。尤其是在金融机构负债成本较高、给企业放贷意愿低以及房地产调控的背景下，资金在追逐权益类资产。同时，权益市场迅猛上攻，也吸引了更多的投资者进场参与，也就催生了爆款基金。

在天风证券看来，上述现象正反映出居民储蓄存款搬家方式转变的大趋势，即在个股涨跌幅分化加剧、权益类公募基金产品超额收益率较高的背景下，居民更倾向于基金入市来代替直接炒股票。

对于后市走势，招商基金首席宏观策略分析师姚爽坦言，短期来看，由于流动性仍将保持较长时间的合理充裕，同时各部委的托底政策仍在密集出台的过程中，A股当前的强势局面尚有望维持。中期来看，随着再融资政策的落地，上市公司的并购活动有望再度活跃，资本市场的改革红利、政府推动直接融资占比提升的政策导向，仍可能成为A股波动中枢趋势性上行的主要动力。

在投资方面，南方一家大型基金公司内部人士表示，投资者应按照自身风险偏好和资金使用期限，与产品的风险等级相匹配。同时，若参与有明确主题的产品认购，投资者更应注意后续主题和风格的延续性。对于明星基金经理的产品也需要进行甄别，根据过往业绩表现判断该基金经理适合什么风格的市场，切勿只关注短期业绩。