中融基金：价值投资理念给予市场理性和信心 创业板指上涨3.08%

昨日(3月2日)，A股一扫上周五(2月28日)下跌的阴霾，全天上证综指上涨3.15%，沪深300指数上涨3.29%，创业板指上涨3.08%。行业方面，建材、建筑装饰、通信、券商、计算机、机械设备、钢铁、化工、房地产、禽畜养殖、电气设备等领涨，即周期股与科技股比翼齐飞。

中融基金研究部执行总经理寇文红博士认为，促成昨日市场大涨的原因主要有：

一是投资者逐渐认识到，海外疫情蔓延对中国的影响并不大。我们在2月28日的点评《暴风骤雨中要保持理性、看到希望》中认为，当天的下跌主要是受欧美股市的拖累。目前中国国内疫情已经得到有效控制，企业纷纷复工，国内疫情对经济和股市的负面影响已经被消化。同时我国经济具有很强的韧性：我国的房地产、基建投资产业链(房地产、机械、建筑装饰、建材、钢铁、煤炭、部分化工等)、禽畜养殖、食品饮料、公用事业、国防军工等的供求基本都在国内，受国外影响较小，后续还会受益于逆周期稳增长政策，且目前估值较低;金融板块(银行、券商、保险)虽然会受到全球经济下滑、风险偏好降低的影响，但目前估值已经很低，下跌空间非常有限;疫情对全球居民工作方式、生活方式的改变，将给电子、通信、计算机等行业带来中长期的投资机会。因此我们判断A股快速下跌之后会快速修复。

昨日A股强势反弹，我们在2月28日提到的上述行业表现强劲，印证了我们的观点。

二是受稳增长政策刺激。近期中央、国务院一再强调要加大稳增长政策的力度，央行也强调要加强逆周期调节，各省纷纷出台重点项目投资计划。据昨日《21世纪经济报道》统计，江苏、北京、云南、福建、河南等10个省市推出2020年重点工程项目清单约为25.5万亿元，2020年度计划完成投资约4.34万亿元。受此影响，昨日表现最好的正是投资产业链的行业。

我们认为，昨日A股的上涨，具有非常重要的意义：

一是标志着欧美疫情对A股的边际影响弱化。

在与新冠肺炎疫情的斗争中，中国的制度优势凸显，发挥了巨大的作用，是其他国家无法企及的。并且在齐全的工业体系和首屈一指的生产能力保障下，能够满足本国对大部分工业品、消费品的需求，确保我国平稳渡过疫情，在必要的情况下还可以对国外出口抗疫必须的物资。

二是今日除了周期股领涨外，通信、计算机、电子等科技股表现也非常不错。

在通信行业尤其5G方面，我国已经具备领先地位。在电子行业，我国承接美日韩的产业转移。如果疫情导致美日韩电子企业不能正常开工，一些订单必将流向中国电子企业，中国企业的市场占有率将随之扩大。而客户黏性一旦形成，即便疫情过去，也很难改变。即电子产业链会加快向中国转移。计算机的一些子行业也是类似。从这个角度说，昨天科技股的上涨，反映了投资者对中国科技创新行业成长的乐观预期。

三是标志着投资者在日益成熟。

新《证券法》从3月1日正式实施。有部分投资者担心实施注册制会导致A股上市公司供给增加，压低股市。今日A股的大涨，表明绝大多数投资者认为，随着新《证券法》的实施，A股投资者保护、退市制度等制度建设日益完善，将为A股走出长期牛市奠定制度基础。

我们认为，在这次抗“疫”决战中，我国政府展现出强大的社会动员、资源调配能力；我国国民也表现出高度的自律，众志成城，我们完全有理由对中国向自主创新驱动经济增长的转型充满信心，这将给A股走出长期慢牛奠定业绩基础。

昨天的上涨，说明投资者已经从全球疫情扩散的恐慌中冷静下来，理性去看待疫情对于经济和市场的影响。这也表明资本市场价值投资和中长期投资理念日益成熟。展望后市，