三人行、豪美新材通过鼠年首场IPO审核 三人行客户集中度高、综合毛利率下降等问题被问询

3月5日，证监会发审委正式开工。由于疫情的原因，作为鼠年的首场发审会，发审委采用视频的方式对广东豪美新材股份有限公司(以下简称“豪美新材”)、三人行传媒集团股份有限公司(以下简称“三人行”)两家公司的首发申请进行审核。3月5日晚间，据证监会官网披露的第十八届发审委2020年第23次会议审核结果公告显示，豪美新材、三人行首发均获得通过。即便顺利过会，发审委仍对豪美新材、三人行首发申请相关内容进行问询，其中三人行客户集中度较高问题被重点关注。

招股书显示，三人行是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，主营业务包括数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务。财务数据显示，2016-2018年及2019年1-6月，三人行实现的营业收入分别约为3.69亿元、7.59亿元、11亿元、7.13亿元，各报告期内三人行实现的归属于母公司所有者的净利润分别为7255.33万元、9776.27万元、12403.05万元、4510.16万元。

从披露的招股书来看，三人行营业收入主要依靠数字营销服务业务。数据显示，2016-2018年及2019年1-6月，三人行数字营销服务业务实现的营业收入分别约1.73亿元、5.52亿元、8.87亿元及6.57亿元，占主营业务收入的比重分别为47%、72.92%、80.64%及92.17%。

三人行曾有过新三板挂牌经历。2019年4月，三人行向证监会报送首次公开发行股票招股说明书，正式向A股发起冲击。筹划近一年后，如今三人行IPO申请顺利获通过。虽说顺利过会，但三人行客户集中度较高、综合毛利率下降等问题被重点问询。

据三人行介绍，公司凭借专业的整合营销服务能力为客户提供覆盖线上线下的营销传播服务，主要客户黏性较强。数据显示，2016-2018年及2019年1-6月，三人行向前五大客户实现的销售额分别为26269.81万元、59005.9万元、82857.46万元、60138.95万元，占各报告期营业收入的比例分别为71.22%、77.8%、75.36%、84.35%。其中，2016-2018年及2019年上半年，中国电信、中国移动为三人行报告期各期的前五大客户，伊利集团为该公司2018年、2019年上半年的第一大客户。在发审会上，发审委要求三人行对客户集中度较高的原因及合理性，与同行业公司是否一致;客户开发方式及其合法合规性，是否涉及商业贿赂;主要客户广告年度预算及投放金额的占比情况，相关业务的稳定性和可持续性，是否有被替代风险等问题进行说明。

招股书显示，2016-2018年及2019年1-6月，三人行的综合毛利率分别为38.99%、27.24%、25.34%和16.8%，呈现逐年下降的趋势。发审委对三人行报告期综合毛利率持续下滑的原因及合理性，是否与同行业公司一致，是否存在继续下滑的风险进行了问询。

同日上会的豪美新材主要从事铝合金型材和系统门窗的研发、设计、生产及销售，主要产品包括建筑用铝型材、汽车轻量化铝型材、一般工业用铝型材和系统门窗。招股书显示，2016-2018年及2019年1-6月，豪美新材实现的营业收入分别约19.44亿元、23.63亿元、26.82亿元及13.73亿元，对应的归属净利润分别约9064.47万元、1.13亿元、9433.85万元及9786.23万元。

豪美新材招股书显示，公司产品远销欧洲、非洲、东南亚等多个国家和地区。2016-2018年及2019年1-6月，豪美新材出口收入分别为38644.5万元、51245.95万元、66812.29万元和38715.73万元，占相应期间主营业务收入比例分别为19.89%、21.69%、24.92%和28.21%。对此，发审委要求豪美新材说明对主要境外客户收入的变动情况，同行业可比公司海外销售占比不高而公司外销收入增长较快的原因及合理性。

据悉，豪美新材目前主要厂区土地工业用途已变更，现有产能将搬迁至其他工业园区。发审委要求豪美新材对搬迁计划及最新进展情况，是否具有可行性，是否对生产经营构成重大不利影响;近期新冠疫情对公司搬迁计划的影响;相关资产的使用或处置方案，搬迁对公司造成的预计损失及费用，相关测算是否谨慎、合理，对公司未来业绩及持续盈利能力的影响等问题予以说明。

针对公司相关问题，北京商报记者曾分别致电豪美新材、三人行进行采访，不过对方的电话均未有人接听。