黑天鹅突袭A股开启避险模式：海外因素扰动科技“失速”券商崛起 资金调仓信号显现

就在科技类ETF成交走低的同时，券商ETF、上证50ETF则逐步被资金追捧。

外围市场的变动再度引发A股调整。

3月9日，沪深两市全线下挫。上证指数再度跌破3000点，收盘报2943.29点，下跌3.01%;深证成指收报11108.55点，下跌4.09%;创业板指收报2093.06点，下跌4.55%。

与此同时，北向资金当日净流出达到143.19亿元，创下历史新高，其中沪股通、深股通分别净流出96.71亿元和46.48亿元。

21世纪经济报道记者统计发现，此前交投火热的科技类ETF近期出现成交额走低的趋势，但券商ETF、上证50ETF等则表现为成交额上升，渐渐成为市场新宠。

“海外疫情蔓延压制市场风险偏好，拖累了A股市场表现。当前A股躁动行情或处在尾声，且市场主线科技股估值偏高、各板块高位轮动，春节躁动行情或将结束，A股大概率进入大盘震荡回落、结构性分化的阶段。”3月9日，融通逆向策略基金经理刘安坤告诉21世纪经济报道记者。

资金出逃科技ETF

数据显示，3月9日，申万一级行业中电子、计算机、国防军工、传媒等跌幅靠前，电子、计算机跌幅分别达到6.49%和6.34%。

前期被资金热炒的科技股，在这轮调整中则渐渐失去光环。

从近两周股票型ETF的成交情况来看，科技类ETF 的成交额也出现回落趋势。

数据显示，在2月24日至2月28日当周，华夏5G ETF、华夏芯片ETF、国泰半导体50ETF三只科技类ETF的周成交额均超过150亿元，且排名股票型ETF的前三位，其中华夏5G ETF的周成交额达到250.51亿元，排名第一。

但在3月2日至3月6日当周，仅华夏5G ETF、华夏芯片ETF两只科技类ETF的成交额排在股票型ETF 的前三位，国泰半导体50ETF的周成交额已跌至100亿以下，排名也降至第四位。

两周对比起来，华夏5G ETF、华夏芯片ETF、国泰半导体50ETF三只科技类ETF的周成交额环比均有下滑，其中国泰半导体50ETF的周成交额缩减规模最大，缩减了68.77亿元，华夏5G ETF以及华夏芯片ETF的周成交额规模分别缩减了67.61亿元和50.35亿元。

事实上，科技类ETF在2月26日以来已连续调整。自2月26日至3月9日区间跌幅排名前十位的股票型ETF除了弘毅远方消费100ETF之外，其余9只均为科技类ETF。

而几只科技类ETF中跌幅靠前的均为半导体芯片主题基金，其中广发半导体芯片ETF、华夏芯片ETF、国联安半导体ETF是跌幅最大的三只基金，自2月26日至3月9日区间跌幅分别为27.59%、27.41%、25.74%。

实际上，早前市场上就不乏关于科技股估值过高的担忧，此次调整中，多家机构针对科技板块的观点也有些许变化，均对当前科技板块受到冲击提出关注。

“科技板块短期受到风险偏好的压制。”海富通中小盘基金经理范庭芳表示。国泰基金亦认为，科技股短期受到海外情绪的负面冲击。

而就在科技类ETF成交走低的同时，券商ETF、上证50ETF则逐步被资金追捧。

譬如3月9日，虽然华夏5G ETF、华夏芯片ETF仍然是成交额最高的股票型ETF，但国泰证券ETF、华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF三只ETF的成交额挤进前五位，且三只ETF的成交额均较前一个交易日继续增长。

同样在3月6日，国泰证券ETF超越华夏5G ETF，成为当日成交额最高的股票ETF，而华宝券商ETF、华夏上证50ETF则超过此前表现强势的华夏芯片ETF、国泰半导体50ETF两只科技类ETF，成交额排在当日第三、四位。

按照周成交额来看，国泰证券ETF在3月2日至3月6日当周的周成交额达到133.07亿元，排名股票型ETF的第二位，周成交额仅次于华夏5G ETF，且超过了华夏芯片ETF。

且与科技类ETF基金周成交额走低不同，国泰证券ETF在3月2日至3月6日当周成交额较2月24日至2月28日当周成交额增长6.61亿元。

同样，另一只券商ETF华宝券商ETF在3月2日至3月6日当周的周成交额为69.11亿元，较前一周亦表现为增长，增长了8.59亿元。

“科技板块前一段时间上涨太多很多个股估值较高，目前已经迎来调整，但资金看好市场就会体现在券商类ETF上，而且之前一段时间这个板块没有明显表现，市场会认为还有上涨空间。”上海一家公募基金人士表示。

海外因素扰动

“这波市场回调更多反映的是对全球经济的担忧。”华南某公募基金投资总监表示，“国内疫情其实在改善，市场担忧的是国外，特别是美国的情况目前看不到有边际改善的迹象，所以市场不确定性主要是来自担忧疫情恶化对经济的影响会比大家预期要更长。”

在接受21世纪经济报道记者采访时，多家机构均提到这种对经济影响程度的担忧。

博时基金受访指出，随着疫情在海外加速蔓延，全球需求走弱可能导致国内经济的修复速度低于此前预期;海富通基金也认为，国内疫情虽已得到一定控制，但海外疫情的扩散将直接影响我国的出口情况，进而对整体经济产生影响。

另一方面，叠加此次原油大幅下跌的情况，全球风险偏好进一步回落。避险情绪带来债市升温，十年期美国国债收益率首次跌破0.4%创下新低，国内10年期国债活跃券收益率亦大幅下跌逼近2.5%关口。

在这个背景下，防风险配置则成了必备操作。

“短期内采取稳健策略应对海外疫情升级。一方面一季报业绩超预期的板块或个股是当下较好避风港;另一方面，利率新低之下低估值、高股息策略可作为稳健选择之一。”某券商系公募基金权益总监表示。

不过，从中长期来看，包括中信证券、海通证券、安信证券等多家卖方机构以及国泰基金、海富通基金等买方机构依然表示看好A股投资价值。

“权益类资产仍具备较好的长期投资价值，沪深300指数受到海外风险偏好下降而进一步下跌的空间并不大，未来预计短期延续震荡走势。”国泰基金有关人士指出。

“对国内市场不宜过度悲观，中国财政、货币政策工具箱丰富，仍具备传统基建的投资空间，且新基建在未来五年将会成为经济增速重要引擎。国内疫情基本得到控制，复工复产将逐渐加速，疫情控制后中国优质核心制造业或将展现更为强大的制造实力。”前述公募基金权益总监表示。

对于科技板块来说，范庭芳则指出，“科技板块待情绪企稳后预计仍有持续的超额收益，围绕5G以及半导体、基础软件国产化等中国科技自立周期两条主线进行布局。”