科技板块连续两日走强 资产配置向“增长”过渡

周四，A股三大股指低开高走，午后涨幅持续扩大。截至收盘，上证指数报2780.64点，涨1.69%;深证成指报10179.20点，涨2.28%;创业板指数报1916.95点，涨2.80%。

沪深两市当日合计成交5977亿元。在此次大盘反弹中，此前深幅调整的科技股率先走强，已连续两日领跑。

科技板块连续两日走强

昨日盘面上，28个申万一级行业中，电子行业以5.6%的涨幅继续领跑两市，春秋电子、紫光国微、卓胜微等个股强势涨停。通讯、计算机行业紧随其后，虹软科技、中通国脉等个股批量涨停。

以芯片为代表的科技概念回暖，究竟是股价到了回升拐点，还仅仅是超跌反弹?部分市场观点认为，半导体板块行情能否再起，仍需时间观察。但从中长期角度看，科技股大概率是市场主线。

光大证券表示，海外疫情导致全球风险资产大幅下跌，电子通信相关公司需求预期承压。目前，市场对电子通信行业的预期普遍从担心国内供给延伸至担心海外需求。电子通信行业是下游决定上游的产业，全球智能手机、可穿戴设备、PC/NB、TV等下游终端普遍下修2020年出货预期，电子通信供应链部分公司的2020年业绩预期普遍承压。相较电子行业，通信行业部分领域更受益于内需驱动和政府投资，受海外疫情的影响较小。

从长期角度看，国盛证券认为，科技成长仍是中长期主线。经历本轮调整，科技成长板块此前的超涨已消化得较为充分，无论投资者仓位结构还是相对估值均显著优化。后续随着风险偏好修复、政策利好加码，科技成长股也将迎来新一轮上升。从微观结构看，新基建不断推进、大基金二期建仓等也给5G、半导体等人气板块提供了新的催化剂。

资产配置向“增长”过渡

昨日，在科技板块的带动下，个股呈现普涨，不少权重蓝筹股也开始活跃。

其中，券商概念异动，华鑫股份涨停，中银证券收涨6.99%。石油石化板块集体反弹，泰山石油、上海石化收获涨停，中国石油、中国石化涨逾3%。

资金面上，借道沪深股通的北向资金全天净买入43.32亿元，为连续第3个交易日净流入。其中，沪股通渠道净买入21.6亿元，深股通渠道净买入21.72亿元。

3月24日至今，北向资金回流额已达186.38亿元。招商证券表示，目前来看，海外市场流动性冲击正逐渐缓解，A股估值优势凸显，且近期货币和财政政策定调更加积极，北向资金有望持续回流。当然，后续仍需关注海外疫情，这是未来一个阶段影响市场风险偏好，进而影响北向资金流向的重要因素。

中金公司认为，过去一个月，海外因素成为影响境内市场资产价格的主因，包括风险偏好传导和流动性冲击。但向前看，随着国内疫情防控态势持续向好，资产配置主线也将逐渐过渡到“增长”。“增长”具体包括两个层次：一是当下的经济数据和预期差，二是此后的对冲政策和对未来经济走势的预期。

从配置性价比看，中金公司表示，股票好于债券，但考虑到海外疫情的拐点还未出现，现阶段股债均衡配置，保持组合分散化可能是更优策略。建议投资者继续超配黄金、利率债，标配信用债、A股，低配商品。(汪友若)