可转债指数表现偏离股指 投资者要警惕题材炒作回落风险

近日，可转债价格频现涨超20%、触发临时停牌的情况，备受市场关注。10月22日，有15只可转债宣布临时停牌。正元转债当日价格更是从前收盘的128元最高涨至359元，涨幅达180.47%。

光大银行金融市场部分析师周茂华分析认为：“交易机制、市场炒作等因素，导致可转债指数表现偏离股指，个别可转债价格更是波动剧烈，投资者后市要警惕题材炒作回落及上市公司强制赎回的风险。”

可转债的惊人表现，也令可转债基金受益匪浅。据Wind资讯统计数据显示，目前市场共有63只可转债基金，其中有五成以上年内收益率超过10%，赚钱效应明显。

年内债基回报率前十

可转债基金独占5席

今年以来，可转债走出一波牛市行情，赚钱效应显现。公开数据显示，截至昨日收盘，中证转债指数年内已累计上涨5.72%。10月份以来的10个交易日里，中证转债指数就有7个交易日上涨。

10月22日，多只可转债盘中价格涨幅惊人，引发熔断。据《证券日报》记者不完全统计，昨日共有正元转债、银河转债、智能转债、久吾转债等15只可转债盘中价格涨逾20%，触发临时停牌。其中，正元转债收盘大涨176.41%。至此，已有很多可转债品种的转股溢价率高企。

与普通债券相比，可转债更具“攻守兼备”的优势。虽然可转债通常比普通债券的票面收益率要低，但可通过正股的上涨来获取更高的收益。

伴随可转债市场的走强，作为投资可转债主力军之一的可转债基金也大大受益，在债券型基金中的整体表现十分突出。Wind资讯统计数据显示，截至10月22日，今年以来63只可转债基金(A\C份额合计计算)实现平均收益率10.08%，展现出不错的投资回报。

其中，鹏华可转债年内收益率达28.02%，暂居可转债基金年内收益率榜首;中银转债增强则以25.24%的收益率紧随其后。此外，南方昌元可转债、华夏可转债增强、广发可转债的年内收益率也都超过20%，赚钱效率几乎比肩部分权益类基金。此外，还有29只可转债基金年内收益率在10%至20%之间。据此计算，63只可转债基金中有半数以上年内收益率已超10%。

值得注意的是，今年以来，债券型基金平均回报率仅为2.6%。在回报率最高的10只债券型基金中，可转债基金占据了5个席位。

可转债价格偏高

基金择券难度加大

谈及近期可转债市场的暴涨现象，光大银行金融市场部分析师周茂华在接受《证券日报》记者采访时表示，“近期可转债大涨，主要源于近期股市板块轮动过快，热点缺乏持续性，部分可转债对应的正股又是较好的炒作题材。另外，可转债本轮的‘疯狂’表现，还得益于交易制度的灵活性(如T+0交易、无涨跌停限制等)。此外，可转债规模整体不大，也是被热炒的主因之一。”

周茂华同时表示，如果拉长时间轴来看，可转债和正股的运行趋势应是一致的。

“基本面向上概率仍然偏大，企业经营状况也在持续好转，今年四季度风险资产有参与价值。只是随着债市收益率上行，前期流动性推动的估值扩张行情已难继续，后续需转向业绩可落地的方向。”博时可转债ETF基金经理邓欣雨对《证券日报》记者表示，在价格偏高的状态下，择券的难度会加大。投资者要正确认识市场的波动，关注一些逆向交易机会。

邓欣雨建议，在交易方向上，可以关注短期有业绩支撑或环比业绩改善明显的板块。在主题方面，可以关注十四五规划所涉及的一些领域。一是可选消费领域;二是有强力业绩支撑或细分行业上行趋势确定性强的领域;三是前期市场表现较差、估值处于历史低位、基本面不错的银行板块，虽然正股波动率低，且叠加转股溢价率偏高，但绝对价格安全性偏高，可耐心等待第四季度的补涨行情。(王思文)