新型资本金补充工具近期亮相 “无固定期限资本债券”发行已呈常态化

继去年底召开的中央经济工作会议明确提出“多渠道补充银行资本金”之后，一种新型资本金补充工具于近期正式亮相——“转股型无固定期限资本债券”。

日前，浙江银保监局批准浙江稠州商业银行发行不超过30亿元人民币的转股型无固定期限资本债券，随后，宁波银保监局也批准了宁波通商银行发行不超过15亿元人民币的转股型无固定期限资本债券。按照规定，两家银行通过此工具补充的资本金均计入银行的“其他一级资本”。目前，宁波通商银行已成功发行5亿元该债券，票面利率4.80%，获得了较高的市场认可度，全场认购倍数2.1倍。

何为“转股型无固定期限资本债券”?它与此前的资本补充工具有何不同?为何此时推出这一工具?将对商业银行以及债券投资者产生何种影响?

众所周知，做生意需要“本钱”，而资本金正是银行经营的“本钱”和基础，按照吸收损失的顺序和能力，可分为核心一级资本、其他一级资本、二级资本等。在我国银行的资本结构中，核心一级资本占主体，其他一级资本、二级资本占比较低。

需要注意的是，当前受多项外部环境变化影响，银行的资本金消耗正在加速，资本金补充需求较为迫切。最新监管数据显示，截至2020年9月末，我国商业银行(不含外国银行分行)核心一级资本充足率为10.44%，较上季末下降0.02个百分点。而此次两家中小银行获批发行“转股型无固定期限资本债券”，正是拓宽银行资本金补充渠道的又一有益尝试。

所谓无固定期限资本债券又称永续债，它没有固定期限，或者到期日为机构存续期，具有一定的损失吸收能力，可用于补充银行的其他一级资本。从国际上看，“无固定期限资本债券”发行已呈常态化，正式引入我国是2019年，以当年1月中国银行获批发行不超过400亿元的无固定期限资本债券为标志。

那么，此次获批发行的转股型无固定期限资本债券又有何创新之处?“此前商业银行发行的永续债均为‘减记型’，浙江稠州商业银行、宁波通商银行获批的永续债为‘转股型’。”浙江银保监局相关负责人说。

该负责人介绍，转股型资本债券是一种含权的资本补充工具，与减记型资本债券相比，当风险事件触发时，减记型资本债券将直接减记。例如，在处置包商银行风险时，对其发行的65亿元资本债券进行了全额减记处理。

相比之下，转股型资本债券则可以转为股权，且债权人可以参与发行人的剩余资产分配。“对于银行而言，减记型、转股型永续债的差别不大，但对于投资者来说，转股型永续债转股后可能还有一些残留价值，或者还有重组的机会价值。”上述负责人说，但由于转股后全部损失的概率也较大，因此，转股型、减记型在永续债定价上没有实质差别。

多位业内人士强调，由于转股型资本债券具有转股的保护功能，因此更有利于加强投资者保护，从国际经验看，其受到投资者的认可程度也普遍较高。我国此时推出该工具，进一步补充和丰富了中小银行的资本金来源，有利于中小银行充实资本实力，增强风险抵御能力。