富时罗素“拥抱”中国国债 是一个各方多赢的结果

北京时间3月30日早间，富时罗素最终确认将中国国债纳入富时罗素世界国债指数(WGBI)，权重为5.25%，自今年10月29日开始生效，将在36个月内分阶段完成纳入。这意味着中国债券已获彭博巴克莱全球综合指数(BBGA)、摩根大通全球新兴市场多元化指数(GBI-EM)和富时罗素世界国债指数这全球三大投资者主要跟踪的债券指数的悉数纳入。

正如公告所言，这一决定反映了富时罗素对中国市场改革巨大成就的肯定。毫无疑问，中国债券市场对外开放取得了一大进展。尽管国际环境依然错综复杂，但国际投资者对于中国经济长期健康发展、金融持续扩大开放仍然充满信心。

富时罗素“拥抱”中国国债，具有多重含义，同时也是一个各方多赢的结果。

对于国际债券市场而言，纳入中国国债将有助于完善目前债券指数的包容性。以中国国债即将被纳入的WGBI为例，目前这一指数中20多个国家的债券，涵盖的发行人以美国、日本和欧洲国家为主。在准备纳入世界第二大经济体的中国后，目前富时罗素已经将印度和沙特阿拉伯加入观察名单，未来也有可能将其纳入，这将使这一指数构成更为合理，更有代表性。

对于国际投资者而言，全面的金融开放持续提高了中国金融市场的吸引力，在全球负利率程度加剧的背景下，中国国债处于相对较高的收益率水平，为他们带来了可观的回报。2020年以来暴发的新冠肺炎疫情仍在全球持续蔓延，国际金融市场波动加剧，人民币债券市场将成为国际投资者分散投资的重要选项，成为其良好的“避风港”。

由于收益水平和安全性俱佳，境外投资者近年来对中国国债倍加青睐。今年以来，美债收益率持续走高，中美10年期国债收益率利差有所收窄，中国国债此刻被确认纳入富时罗素世界国债指数，将进一步加强中国国债的安全边际，为国际投资者带来一个更安全、回报更丰厚的选择。

对于中国市场而言，被纳入指数将长期利好国内债市。渣打银行此前预计，中国国债开始纳入富时世界国债指数后一年内，中国债市将有望获得1300亿美元至1560亿美元的资金流入。“吸金效应”之下，将促使我国债券市场获得较大发展空间。

随着境外投资者配置中国债券的步伐加快，更多外资长期资金的进入，将促进国内债市投资者多元化，进一步增强国内债市流动性和运行稳定性，并有利于国内资本市场双向开放，进一步强化中国债券市场的国际地位，也有利于人民币国际化的推进。

对于中国整体经济发展而言，更多境外投资者能参与到中国债券市场中，有利于完善股债收益率定价，同时有利于市场资金的合理配置，充分发挥支持实体经济的功能。

中国金融市场的开放是渐进有序的，债券市场的开放和发展也在不断深化。虽然外国投资者对中国债券市场的兴趣不断增长，但大部分投资仍处于“体验阶段”，外国投资者仍需要更多地了解中国市场。借助进入国际债券指数的良机，中国可以继续推动相关制度规则的国际接轨，不断深化中国债券市场制度性、系统性开放，为包括国际债券指数投资者在内的更多境外投资者提供更加友好便利的投资环境，促进以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的形成。