4月社会消费品零售总额同比增长17.7% 两年平均增长4.3%

5月17日，国家统计局发布了4月份各项宏观数据。数据显示，4月份多数生产和需求指标都保持了持续增长，生产稳中有升，需求继续扩大。虽然同比增速受上年同期基数逐步抬高影响较3月有所回落，但从两年平均增速和环比增速来看，经济运行继续保持稳定恢复态势。

从生产端来看，工业和服务业均延续复苏势头，且工业强于服务业。

4月份规模以上工业增加值同比增长9.8%，两年平均增长6.8%，比3月份加快0.6个百分点。其中制造业增加值同比增长10.3%，两年平均增长7.6%，高于一季度的6.9%，成为拉动工业增加值增速回升的主要动力。装备制造业和高技术制造业两年平均同比分别增长11.2%和11.6%，明显快于整体增速。

4月全国服务业生产指数同比增长18.2%，两年平均增长6.2%，比3月份回落0.6个百分点。8个分行业生产指数同比均保持增长，部分受疫情影响较大的行业恢复明显加快。

从需求端来看，三大动力均保持正增长，其中房地产开发投资和出口好于预期，消费弱于预期。

投资方面，1-4月固定资产投资两年平均同比增长3.9%，比1-3月份加快1个百分点。三大支柱中，基建投资两年平均增长2.4%，较一季度加快0.1个百分点。

制造业投资两年平均下降0.4%，较一季度回升1.6个百分点，但仍未转正。今年以来上游产品价格上涨过快，压制了中下游制造业利润空间，加上一季度制造业产能利用率由78.4%回落至77.6%，中下游制造业企业仍以充分利用现有产能为主，扩大投资意愿不强。

房地产开发投资两年平均增长8.4%，较一季度回升0.8个百分点，继续保持强韧性。4月份，市场交易仍然活跃，各线城市新建商品住宅销售价格环比涨幅略有扩大。在国家通过“三道红线”“两个上限”“两集中”等配套政策加大房地产调控力度之后，房企拿地和新开工的速度在放缓，但施工和周转速度在加快，从而支撑了开发增速。

消费方面，4月社会消费品零售总额同比增长17.7%，两年平均增长4.3%，较3月份回落2.0个百分点，大幅低于市场预期。消费增速放缓，应同年初受疫情影响的部分消费需求在3月份释放完毕有关，也同一季度居民收入增速低于GDP增速以及居民部门杠杆率持续高企有关。

出口方面，按人民币计4月出口同比增长22.2%，高于3月的20.7%。在全球外需渐进恢复和新兴经济体订单转移的综合作用下，出口仍然保持较快增长。

总体来看，4月份经济运行有如下特点：一是外需火热和房地产开发投资保持韧性，带动工业生产增速加快;二是居民收入增速放缓和杠杆率维持高位，对消费和服务业的限制开始显现;三是PPI持续冲高，对中下游制造业企业的利润形成侵蚀，制造业投资增速整体仍然低迷;四是基建投资可能会留待下半年发力。

4月底召开的中央政治局会议指出，“要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好，凝神聚力深化供给侧结构性改革”。可以看出，决策层对于当前经济运行情况基本满意，预计宏观政策将继续保持连续性、稳定性、可持续性，同时在供给侧结构性改革方面着力。

基于以上判断，预计下一阶段经济工作重点将集中在以下方面：一是促进制造业投资和民间投资尽快恢复;二是以城乡居民收入普遍增长支撑内需持续扩大;三是做好重要民生商品保供稳价;四是坚持房住不炒定位，增加保障性租赁住房和共有产权住房供给，防止以学区房等名义炒作房价。