叠加“国潮”趋势 安踏体育上半年营收大涨超200亿

新疆棉事件后，消费者和资本市场对国产体育品牌期待高涨，叠加“国潮”趋势，在运动服饰领域，安踏体育(2020.HK)交出了令人瞩目的半年度成绩单。

8月24日，安踏体育发布的2021年半年报显示，上半年公司实现营收228.1亿元，增速超过55%;净利润38.4亿元，上涨131.6%，这一增长速度超过市场预期。

值得一提的是，这是安踏在去年净利超越阿迪达斯中国的基础上，营收首次超过后者(182.98亿元)，同时，安踏同耐克中国(273.4亿元)的差距也在显著缩小。

具体来看，上半年安踏体育两大主品牌中，安踏ANTA品牌收入105.8亿元，同比增加56.1%;斐乐FILA品牌收入同比增加51.4%至108.2亿元，连续10年保持高增长。安踏方面表示，“单聚焦、多品牌、全渠道”战略的高效执行是公司业绩增长的重要因素。

营收大涨超200亿创新高

据安踏体育发布的2021年上半年业绩公告显示，公司营收超过228亿元，增速超过55%，净利38.4亿元，上涨131.6%，营收规模及盈利能力双创新高，毛利率同比提升6.4%，至63.2%。

放眼2021上半年主要运动品牌国内市场表现来看，安踏在营收、毛利率、经营利润等核心财务指标上已全面超越阿迪达斯中国，仅次于耐克中国。数据显示，阿迪达斯中国上半年的营收为182.98亿元，而耐克中国的同期营收则为273.4亿元。

此外，从安踏体育228亿的营收体量来看，相当于2.2个李宁，7.3个361度(相同报告期收入比较)，上半年平均日销1.26亿。

上半年，安踏“单聚焦、多品牌、全渠道”战略逻辑再度得到充分验证，公司旗下各品牌销售呈快速增长态势。具体来看，安踏ANTA品牌收益同比去年增长56.1%至新高的105.8亿元，毛利率大幅提升11.2个百分点至52.8%。斐乐FILA品牌收益同比去年增长51.4%至108.2亿元，与19年同期比较，增幅更达到65.6%。

安踏体育其他品牌(包括迪桑特DESCENTE及可隆体育KOLONSPORT)收入上升90.1%至14.1亿元，与19年同期比较大增1.1倍，亚玛芬体育AMERSPORTS集团收益突破10亿欧元，上半年的毛利及营运成本获得很好改善。

长江商报记者注意到，在去年，安踏体育划定了三条增长曲线：以安踏品牌为核心的“大众、专业、新国货”的创新增长曲线，以FILA品牌为核心的高品质高增长曲线，以及以DESCENTE等国际户外品牌为核心的高潜力增长曲线。

今年7月，主品牌安踏发布新五年战略，提出未来5年，流水年复合增长18-25%;跑鞋年销量目标翻倍至4000万双;篮球鞋年销量目标翻倍至1200万双;女子品类流水规模目标接近200亿。

值得一提的是，今年8月，国务院印发《全民健身计划(2021-2025年)》，整体发展目标将带动全国体育产业总规模达到5万亿元。

对此，行业人士表示，运动健身群众日益庞大，刚性属性逐渐增强，为安踏三条增长曲线提供了更加广阔的增长空间。随着自身业务规模不断扩大，安踏也在前瞻性优化经营策略，巩固基本盘提升运营效率。

电商收入增幅高达61%

目前，在渠道端，电商渠道已成为安踏的一条主赛道，上半年，安踏体育电商收入增幅高达61%，其中安踏、迪桑特等品牌线上收入增速超过50%。

数据显示，安踏体育1-7月线上总流水排名位居所有体育用品企业第一位，在“运动户外”类目排名第一，这也是首次由中国企业占据该类榜首。

安踏体育表示，集团业务营收大幅增长，主因在于疫情影响相对已经大幅下降，旗下品牌在中国内地零售市场表现有所好转，消费者需求增加，零售折扣减少。同时，电子商贸业务的增长也促进了集团营收。此外，DTC(直面消费者)模式也帮助了安踏品牌的营收增长，提升运营效率。

据了解，2020年8月，安踏主品牌宣布启动数字化转型战略，通过DTC模式直面消费者来实现业务重塑，经过短暂阵痛期后，如今DTC模式占主品牌整体收入的35%，高于电子商务的34.1%和传统批发的30.9%。

而现金流大幅增长就是安踏运营效率提升最有力的证明。据财报，安踏上半年经营现金流入同比大增1.6倍至63.1亿元;自由现金流入同比大增2.1倍至58.6亿元，两者增幅均远超利润增长，足证现金产出能力强劲。

长江商报记者注意到，截至目前，安踏已经连续9年位居行业第一。今年上半年，安踏市值一度突破5000亿港元大关，位居全球体育用品行业前三位。8月25日，安踏体育收报158.6港元，最新市值4296亿港元。今年以来，安踏体育累计涨幅已近40%。

市场方面，据欧睿统计，2020年adidas和Nike占据中国运动品牌市场的大部分份额，其中Nike以25.6%的数据高居榜首，adidas紧随其后为17.4%，安踏以15.4%的市场份额位列第三，李宁、特步和361度分别为6.7%、4.7%和2.6%。

机构预测，安踏体育有望在2025年超越耐克，坐上中国市场的头把交椅。高盛预期，中国体育服饰市场今年至2025年的年均复合增长率为13%，对其覆盖研究的体育服饰股继续有信心，预计李宁及安踏可受惠于行业增长及“国潮”趋势。