大宗商品价格涨跌互现 部分有色金属价格仍有可能再度出现波动

今年以来，全球大宗商品市场多种商品价格一路走高，引发市场关注及对通货膨胀再临的担忧。近来，随着部分国家和地区经济重新开放进程的推进，疫苗的接种，生产的恢复，大宗商品市场局部有降温迹象。

木材涨势迅速扭转

美国消费者新闻与商业频道6月30日的报道称，持续数月的木材涨势出现迅速逆转，2021年的木材大泡沫趋于破灭。仅6月份，木材期货价格就下跌了40%以上，成为1978年以来跌幅最大的一个月。这使得今年以来的建筑商品价格下跌了18%以上，自2015年以来上半年首次出现负增长。

今年早些时候，由于工厂停产，供应减少，以及需求激增，木材价格暴涨。据美国全国房屋建筑商协会的数据，木材短缺一度导致新建独栋住宅的平均价格上涨了近3.6万美元。

在经历了今年春季令人瞠目结舌的上涨后，随着供应量的增加、投机交易行为的降温以及房屋建筑需求的缓解，木材价格开始回归现实。

5月7日，木材价格达到峰值，收盘价为每千板英尺1670.50美元，创下历史新高，比2020年4月新冠肺炎期间低点高出6倍多。去年5月，5万美元购买的木材可以建造10.05套单户住宅。但现在，同样的钱购买的木材只够建造2.11套单户住宅。

报道分析称，随着经济重新开放，美国人开始再次休假，而不是进行装修和建筑项目;此外，高盛分析师6月29日表示，他们的渠道调查显示，鉴于今年某些大宗商品(尤其是木材)价格的快速上涨给消费者带来的冲击，消费这对一些家装项目越来越犹豫不决。这些都导致木材价格上涨之势迅速逆转。

美国消费者新闻与商业频道报道称，现在，木材期货价格有望连续第六周下跌，将2021年的反弹全部抹去。6月30日，木材期货价格跌至每千板英尺730美元左右。

“这是一个泡沫，但仍比危机前翻了一番，”Bleakley咨询集团首席信息官彼得布克瓦尔表示。不过，布克瓦尔认为，仅仅看到木材泡沫可能已经破裂，并不意味着通胀的威胁是不真实的。他说，CRB原始工业指数目前仍处于10年高点。该指数跟踪的是不在期货交易所交易的材料，因此能更好地反映实际的供需情况，而不是投机者的行为。

期货市场的远期曲线显示，在过去的一个月里，近期到期合约的溢价急剧下降，表明对近期交货的需求下降。根据Capital Economics预测，到2021年底，木材价格将降至每千板英尺600美元。

不过一些美国木材交易商认为，木材价格可能已在当前水平触底，在未来几年里仍将高于1000美元/千板英尺。迪肯贸易公司的创始人兼首席执行官迪恩最新预计，未来三到五年，美国木材价格可能会超过1000美元，而木材的历史平均价格在400美元左右。

北美一间木材生产商PotlatchDeltic主管则预计，明年木材价格将会回落至700美元至800美元之间，但仍较疫情前的639美元高，而其估算基于木材价格需要支撑锯木工厂营运，假如工厂倒闭无法满足市场需求，最终又会引致木材价格反弹。

国际铜价冲高回落

自2020年3月份起，疫情扩散也带来了有色行情的迅速见底，铜价格达到了2016年以来的新低，但随即价格大幅上扬。今年4月份，伦铜价格疯狂上涨，并于5月10日突破历史高点，期间最大涨幅达到145.88%。业内认为，铜价上涨主要是由于美联储大放水，带动了全球多个经济体不断量化宽松，欧美推出了无限量化宽松政策，使得货币大贬值，挟持着有色金属的价格狂飙上涨。受疫情影响时间短，经济恢复较快的中国带来的需求客观上支撑了铜价的上涨。

不过，近来伦敦铜已经出现一轮调整。目前，伦敦铜价格已经从5月近10700美元/吨的峰值(较2020年3月的最低点涨幅逾120%)回落。截至6月17日，伦敦铜价报9190.5美元/吨，创近两个月新低。

铜价回调的同时，其他一些基金属，如铝价也有所调整。6月17日伦铝报2365美元/吨，创两周新低。

有分析认为，前期一些金属价格，如铜价有过热表现，高价格对下游需求形成抑制，加上最近中国做好释放战略储备的准备，在一定程度上抑制了这些金属价格的过快过猛上涨，出现挤泡沫过程。

此外，如黄金等贵金属价格也从前期回落，主要受到最近美联储议息会议上释放出的可能会将此前加息时间点有所提前的暗示。根据美联储最新表态，美联储有可能在2023年完成两次加息，而部分美联储官员已经就如何缩减购债展开辩论。

大宗商品价格涨跌互现

需要注意的是，部分有色金属价格仍有可能再度出现波动，再度上涨也有可能。

此外，仍有一些大宗商品价格在上涨，如由于美国播种量低于市场预期，使得玉米和大豆价格飙升。

美国农业部(USDA)公布的最新数据显示，美国最大的两种作物比预期的种植面积要少，导致谷物价格大幅上涨。6月30日美国农业部种植报告显示，当前是种植季节的玉米面积为9270万英亩，比调查平均估计的9380万还少;农民种植了8760万英亩大豆，也低于预测的8910万英亩。

另外，原油价格目前已经回升到70美元/桶之上，而欧佩克和非欧佩克产油国内部就增产幅度也仍存在分歧。高盛商品研究公司6月29日的报告预测，到年底石油需求将额外增加220万桶/日，从而导致500万桶/日的供应缺口，远远超过伊朗和页岩油生产商能够投产的数量。高盛认为，在基本假设情境下，欧佩克和非欧佩克产油国将连续数月增产50万桶/日。欧佩克秘书长巴尔金都表示，2021年需求料将增加600万桶/日，其中下半年将增加500万桶/日，这提振了广泛的复苏希望。如果达成协议，伊朗可以在六个多月的时间里从其储存设施中额外出口100万桶/日原油，占全球供应量的1%。

尽管如此，部分大宗商品价格有所降温仍使得一些担心持续通胀的人略微感到欣慰。

对于木材价格的回落，联邦金融网首席信息官布拉德 麦克米兰表示：“这一下降表明，导致通胀的原因是供需不匹配，这种情况不会永远持续下去。”

一些关注市场变化的人士认为，随着各个行业的供应商齐心协力，这些短缺将随着通货膨胀而消失。

还有一些分析认为，大宗商品价格快速上涨阶段或已结束，高点临近，市场对货币政策收紧的预期和焦虑会逐步缓解，但欧美经济复苏、印度拉美深陷疫情所带来的供求缺口仍然存在，所以大宗商品价格短期可能高位盘整、品种分化。(周武英)