优质消费白马股显现出配置的价值 继续大幅下降的可能性不高

刚刚过去的7月，市场可以形容为“成长股的牛市，消费股的熊市”，锂电池、光伏、芯片等成长股狂欢的背后，是白酒、食品、医药等传统消费股的阴跌不止。

在连续下跌后，消费股2日展开反弹。截至收盘，酒鬼酒涨停，贵州茅台上涨逾4%，安记食品、金龙鱼上涨逾7%。尽管出现反弹，但部分消费股从年内高点回落幅度仍普遍超过三成。

二季度以来，以半导体和新能源为代表的成长股大幅上涨，而消费板块则跌跌不休，已然被机构打入了“冷宫”。伴随着相关板块的行情崛起，各家分析师也显得有些“躁动”。

记者注意到，近期出现了不少电子研究员们“大放厥词”的八卦：前有华泰证券电子首席称明星基金经理张坤“不行”，后有方正证券电子首席微信群里怒怼中芯国际光刻胶负责人。而广发证券电子研究员则在朋友圈称，最近路演主要对象是消费基金经理。

值得一提的是，涪陵榨菜、盐津铺子、水井坊等消费股中报纷纷爆雷，股价大跌。

最新中报显示，涪陵榨菜上半年实现营收13.5亿元，同比增长12.46%;实现净利润3.76亿元，同比下降6.97%。该股2日逆势下跌近4%，最近5个月重挫逾四成。

曾经的白马股盐津铺子、水井坊二季度更是曝出了亏损。盐津铺子预计上半年实现归属于股东的净利润同比下降57.68%-65.38%。水井坊尽管上半年实现净利润3.77亿元，同比增长266%，然而公司二季度却亏损逾4000万元。

由于业绩不佳，盐津铺子在业绩预告后连续4个跌停，短短四个月股价暴跌逾六成;水井坊也在中报出炉后连续两个跌停，不到半个月从高位重挫近四成。

以公募基金为代表的机构也在调仓。基金二季报显示，从结构看，二季度确定性开始“让位”成长型股票，公募基金左手加周期、右手加科技，减仓消费和金融板块。公募在传统行业白马股的持仓集中度明显下降，美的集团、智飞生物、伊利股份、长春高新等传统大消费股已退出二季度公募基金前20大重仓股。

对于消费股，东部一位公募基金人士向记者透露，“近期消费类基金经理普遍业绩压力较大，部分基金经理已开始调仓。公司在发行新产品时，也避免被贴上消费相关的标签。从目前看，消费股后市将根据业绩和估值的匹配度走出分化走势，难以再现大涨行情。”

前海开源首席经济学家杨德龙分析称，“市场对于消费股高估值的分歧一直不断，近期消费股普遍出现重挫，很多消费股的调整幅度达到了三四成，高估值的担忧大大减轻，一些优质消费白马股已逐步显现出配置的价值，投资者可立足于中长期，逢低布局。”

安信证券首席策略分析师陈果表示，从市场风险偏好来看，市场对于行业政策和外资流出的焦虑情绪已经基本释放完毕，继续大幅下降的可能性不高。建议投资者等待市场平稳后，逢低加仓光伏、军工、新能源车、半导体、汽车、5G、CXO等高景气长赛道重点方向。(陈燕青)