大类资产：全球地缘局势动荡 大宗商品涨势延续

摘要

全球大类资产表现情况：股市分化债市回落商品震荡

02月07日—02月11日当周，1月美国通胀数据超预期，市场对美联储收紧货币政策的预期进一步升温。10年期美债收益率一度站上2%关口。股市涨跌互现，债市持续走弱，商品偏强运行。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。

国内大类资产表现情况：股市分化债市震荡商品上涨

02月07日—02月11日当周，1月金融数据表现超预期，信贷、社融全面走强，宽信用预期有所升温。央行发布2021年四季度货币政策执行报告，突出了“稳增长”及“防风险”工作的重要性。市场偏好依旧较为低迷。股市主要宽基指数走势明显分化，债市震荡运行，商品维持涨势。综合来看，商品＞股＞债。

大类资产价格展望：关注宏观情绪变化情况

综合来看，当前宏观情绪剧烈波动，国际油价持续走强，但风险也在不断累积。后市持续关注宏观事件对大类资产的扰动情况。

正文

1、全球大类资产整体表现情况：股市分化债市回落商品震荡

02月07日—02月11日当周，1月美国通胀数据超预期，市场对美联储收紧货币政策的预期进一步升温。10年期美债收益率一度站上2%关口。股市涨跌互现，债市持续走弱，商品偏强运行。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。

1.1、全球股市概况：美股承压回落

02月07日—02月11日当周，美债利率整体上升，使美股承压。欧洲及亚太股市反弹。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数大幅波动，周度收涨。

1.2、全球债市概况：债市持续回落

02月07日—02月11日当周，美国通胀数据使美元加息预期再次升温。市场开始交易3月议息会议加息50bp的预期。2年期美债收益率大幅抬升。全球债市承压下行。主要国家的10年期国债收益率表现不一：中国、德国及法国上升，美国及日本回落。全球范围内，投资级公司债＞投资级债券＞国债。

1.3、全球汇市概况：美元指数持续反弹

美元加息预期对美元指数形成一定支撑。美元指数重回96上方。非美货币多数贬值。人民币汇率震荡运行。美元指数周线涨幅0.59%。

1.4、全球商品市场概况：国际油价涨势延续

受抗通胀及避险情绪的影响，国际油价涨势延续，全球大宗商品整体走强。主要大宗商品中，COMEX白银、CBOT玉米及小麦涨幅居前。

2、国内大类资产表现情况：股市分化债市震荡商品上涨

02月07日—02月11日当周，1月金融数据表现超预期，信贷、社融全面走强，宽信用预期有所升温。央行发布2021年四季度货币政策执行报告，突出了“稳增长”及“防风险”工作的重要性。市场偏好依旧较为低迷。股市主要宽基指数走势明显分化，债市震荡运行，商品维持涨势。综合来看，商品＞股＞债。

2.1、国内股市概况：成长板块持续承压回落

市场低位反弹，但沪深两市出现分化。A股主要宽基指数涨跌不一。市场成交有所放量。风格方面，成长板块回调延续，创业板指深度回调。蓝筹表现明显优于成长，上证50涨幅居前。板块方面，煤炭、石油石化、建筑装饰等涨幅居前；电力设备、电子及医药生物等表现不佳。短期资金面上，北上资金近一周净流入173.54亿元，净流入环比减少。上证综指周涨幅3.02%。

2.2、国内债市概况：债市震荡为主

02月07日—02月11日当周，央行公开市场操作净回笼8000亿元。资金面整体宽松。央行2021年四季度货币政策执行报告指出，稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，满足实体经济合理有效融资需求。债市震荡运行。整体来看，信用债＞企业债＞国债。

2.3、国内商品市场概况：商品市场维持涨势

国内稳增长预期有所升温，整体商品市场维持上涨态势。工业品表现更为积极。主要大宗商品涨多跌少。

3、大类资产价格展望：关注宏观情绪变化情况

综合来看，当前宏观情绪剧烈波动，国际油价持续走强，但风险也在不断累积。后市持续关注宏观事件对大类资产的扰动情况。

关键词： 大宗商品