农户改种意愿较强 花生延续多头思路对待

摘要：

短期来看，供给端产区余货量较少且处于农忙阶段，上货量较少；进口花生5月预计环比4月有小幅增量，但同比减幅仍将较为明显，供给压力并不大。需求端食品花生需求相对疲弱，但压榨厂开机及收购积极性较高为花生提供了持续且相对稳定的需求，且在新季花生种植面积预计大幅缩减的背景下，产业端有一定的现货囤积意愿，短期现货价格仍将稳中偏强运行。

中长期来看，随着后期产区库存出清和压榨厂收购量逐步减少，现货将呈现供需双弱格局，市场关注焦点将转向新作。花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强，春地膜花生预估减种2成，后续需继续关注5月份种植情况。在种植面积大幅减少背景下市场对于产区天气容错率较低，一旦生长期有天气问题，易产生天气炒作现象。

操作上：花生期价单边仍以多头思路对待。

正文

全球花生库消比连续下降 进口花生到港减幅明显

据5月USDA数据来看，预估2021/22年度全球花生期末库存为433.2万吨，期末库存和库存消费比均连续4年出现下降，为2017/18年以来最低值。其中我国主要花生进口国苏丹和塞内加尔花生产量和期末库存均出现降低，2021/22年度苏丹花生产量预计同比下降15.07%至235.5万吨，期末库存预计同比下降31.27%至60万吨；2021/22年度塞内加尔花生产量预计同比下降6.62%至167.8万吨，期末库存预计同比下降5.48%至55.2万吨。国际市场供给偏紧叠加本年度花生内外价差较常年明显偏低使得本年度我国花生进口量出现大幅下降，2022年1-3月花生累计进口量7.6万吨，同比减少73.24%。

对于2022/23年度新作，5月USDA报告对2022/23年度花生期初库存同比下降11.34%至433.2万吨、产量将同比增加1.25%至5091.4万吨、消费同比增加0.45%至5043.1万吨、出口同比增加1.12%至469.2万吨、期末库存预计下降0.81%至429.7万吨，库存消费比预计下降0.1个百分点至7.8%，连续第五年出现下降，且USDA对于中国新作花生产量后续有较大下调空间。

压榨厂开机收购积极性较高 提振产业端看涨氛围

加拿大菜籽减产、南美南部大豆减产、乌克兰植物油出口大幅受阻、印尼棕榈油出口禁令，多重利多因素接替出现使得大宗油脂油料供应趋紧，价格大幅上行。国内大宗油脂油料价格高企且供应偏紧对花生粕和花生油的消费及价格形成明显提振作用，较为丰厚的榨利显著提升了压榨厂花生收购和开机压榨的积极性。据卓创数据，截至2022年5月12日2021/22年度样本花生压榨企业累计收购量同比增加23.54%，较近四年均值增加66.8%。截至5月12日当周，压榨厂开机率73.41%，高于去年同期的59.62%以及近四年均值51.4%。压榨厂的积极且持续的收购通过稳定的消费为花生价格提供了良好的支撑，同样提振了贸易商和筛选厂的看涨情绪，市场购销氛围和走货速度较为良好，据卓创数据，截至5月12日当周国内部分规模型批发市场本周到货量环比上涨18.66%，出货量环比上涨30.18%。

国内产区上货量低位 新季花生改种明显

国内市场方面，据中国食品土畜进出口商会数据，2021/22年度国内花生总产量估测约为1630-1650万公吨，同比减少3-5%。年后至今压榨厂的积极收购使得产区的库存已被大量消耗，目前产区余货量已较少，并且农户处于农忙阶段，上货量较少。筛选厂和贸易商货源多数已进入恒温库，库外货源并不多，有挺价心理。

2022/23 年度花生目前处于播种期，由于花生种植收益已低于玉米、红薯等竞争作物，且花生种植自动化程度相较玉米、小麦明显偏低，叠加近两年花生收获期降雨较多，收获困难，收获期费时费力，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强。据鱼得水信息提取70家种子贸易商数据，截止到4月中旬，22年种子销量3.23万吨，同比21年销量5.03万吨下滑35%，20年销量4.89万吨，下滑33.94%。福达花生网预估2022年全国花生种植面积减少15%以上，市场对新季花生种植面积大幅减少的预期较为一致。

总结及操作建议

短期来看，供给端产区余货量较少且处于农忙阶段，上货量较少；进口花生5月预计环比4月有小幅增量，但同比减幅仍将较为明显，供给压力并不大。需求端食品花生需求相对疲弱，但压榨厂开机及收购积极性较高为花生提供了持续且相对稳定的需求，且在新季花生种植面积预计大幅缩减的背景下，产业端有一定的现货囤积意愿，短期现货价格仍将稳中偏强运行。

中长期来看，随着后期产区库存出清和压榨厂收购量逐步减少，现货将呈现供需双弱格局，市场关注焦点将转向新作。花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强，春地膜花生预估减种2成，后续需继续关注5月份种植情况。在种植面积大幅减少背景下市场对于产区天气容错率较低，一旦生长期有天气问题，易产生天气炒作显现。

操作上：花生期价单边仍以多头思路对待。

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