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来源：Mysteel农产品(行情000061,诊股)网

[导语]近期豆油库存持续低位，压榨量也未有增加，利多的趋势下，豆油基差仍旧下跌，可知下游需求还未有较大改善。下面从国外国内等两大方面分别回顾看一下近期油脂的情况。

国外方面：上周俄罗斯宣布暂停黑海运量协议，限制了葵油的出口数量，市场担忧油脂的供应量，看多情绪升温，随后俄罗斯又宣布恢复执行黑海粮食外运协议，油脂市场并未因此改变。另一方面，现阶段正值美豆的集中收获上市期，供应压力本该巨大，但原油价格上涨，带动生柴的需求量，对豆油强劲的需求形成支撑，加之头号豆油出口大国阿根廷现阶段放慢压榨，产量有所下降，因此对豆油也颇具提振。另一方面，巴西大豆播种面积扩大，市场方面大多给予巴西较为乐观的产量预期，但拉尼娜天气仍在持续，市场打破对于产量的预期，开始下调大豆的产量，因此对于大豆以及豆油价格方面有所支撑。

除了利多支撑，其实像美联储持续加息75基点，对于市场是利空的体现，但市场似乎也未做出相应的反应，只能说明加息基数在所预计范围之内，因此才未对市场构成下跌影响。总的来说这段时间潜在的利多条件还是蛮多的。

国内方面：近期海关总署发布的：中国10月大豆进口量为413万吨，环比减少358万吨，减幅46%；同比减少98万吨，减幅19%。2022年1至10月大豆进口7317万吨，同比减少592万吨，减幅7.4%。但据Mysteel农产品团队对2022年12月及2023年1月的进口大豆数量初步统计，其中12月进口大豆到港量预计为1050万吨，1月进口大豆到港量预计为740万吨。（注：由于远月买船及到港时间仍有变化可能，因此我们将在后期的到港数据中进行修正。）因此，短期内国内还属于偏紧的态势，利多豆油价格。

压榨方面，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第44周（10月29日至11月4日）111家油厂大豆实际压榨量为151.77万吨，开机率为52.75%。本周油厂实际开机率低于此前预期，较预估低6.16万吨；较前一周实际压榨量减少15.97万吨。

预计下周2022年第45周（11月5日至11月11日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计153.20万吨，开机率为53.25%。具体来看，华东、山东、东北、两湖市场油厂开机率下降较为明显。压榨量均低于近几年的水平，供应还是偏紧的，利多趋势浓郁。

库存方面，据Mysteel调研显示，截至2022年11月4日（第44周），全国重点地区豆油商业库存约79.44万吨，较上周减少1.07万吨，降幅1.33%。低于了近几年的水平。

综上所述近期供应方面偏紧，是极大的利多点，但下游需求因疫情等影响，始终未有较大改善，截至到今日11月8日，我国11月总成交为8.90万吨，同比去年11月1-8日总成交9.51万吨，减少0.61万吨，减幅为6.41%。所以在下游需求转好之前，即使供应面再给予利多支撑，也难以改变现状，因此现阶段基差很大程度将还有下跌空间，而价格方面跟随盘面波动。

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