行业景气度持续攀升 亿利洁能工业产品成为“风口”的受益者

2月19日，MEG(乙二醇)大宗商品价格报收5262元/吨，较上月大涨14.5%。“其背后上涨逻辑就是全球原油价格持续攀升。相比石脑油制乙二醇，煤制乙二醇竞争优势已经凸显。”某券商分析师对记者说。

股市节后开盘，投资者持续加仓涉及乙二醇生产业务的上市公司股票。其中，在国内已实现产业化和商业化运行的煤制乙二醇装置中，拥有单套开车负荷高、运行时间长、生产成本低、产量高、产品质量稳定，且连续多年实现“长、稳、优”运行装置的亿利洁能(600277)股价两日累计涨幅达11.72%。

煤制乙二醇因具有成本低、工艺流程短、技术经济性高的优势，已开始逐步替代石油路线产能。近年来，亿利洁能通过技改，煤制乙二醇技术装置不仅产能满负荷运转，产品质量媲美石油路线，而且，在确保安全、环保生产的前提下，还通过技术革新和规模化运营，较好地降低了产品生产成本。今年以来，随着乙二醇下游订单开始增多，公司始终满产满销，盈利能力也呈现积极向好的发展态势。

对于亿利洁能而言，最先感受到行业景气度快速上升的还是占其化工业务“半壁江山”的PVC产业。

去年四季度以来，国内PVC期货价格即呈现快速上涨态势：价格从6300元/吨左右，一度上涨至7900元/吨。直至目前，期货价格也仍然“居高不下”。期间，亿利洁能发挥一体化循环经济产业链优势，凭借产品质量和品牌美誉度，始终保持满产满销状态，成为“风口”的受益者。

市场人士认为，此轮包括PVC、乙二醇在内的化学品价格上涨，应是新一轮化工大周期的起点。从周期嵌套的角度来看，本轮周期处在“全球补库存周期起点+产能周期起点+弱美元周期起点+商品超级周期起点”。由于下游需求的较快复苏，与油价的低迷到复苏形成对比的是产品价格的不断上行，被动去库存与价差拉大的叠加效应，使相关企业盈利的改善强于预期，行业龙头企业的盈利弹性将更加明显。

显然，PVC和乙二醇所在的化工行业经历政策端(供给侧改革、行业去杠杆)和市场端(新冠疫情)两轮产能出清后，有望驱动具有产业护城河壁垒的细分市场龙头企业拥有更高的业绩弹性和成长确定性。

亿利洁能能否赢得更高的市场估值，让我们拭目以待。