免费研报精选：航空板块或迎双重行情共振 估值切换渐行渐近！A股“药”不能停？

今日(12月29日)A股三大股指开盘涨跌不一，盘初迅速走弱，呈现脉冲式下行格局，弱势一览无遗，创业板指跌势尤为明显。从盘面上来看，轻指数重个股行情又现，军工股领涨，医疗器械、航空机场、盐湖提锂等板块表现突出，局部赚钱效应仍存。

东方证券表示，当前指数中期震荡盘升不变，但年底资金操作谨慎，市场情绪倾向于避险，板块轮动较为频繁，操作难度较大，对部分题材股可以择机适量参与，中期仍需要对年报超预期的上市公司重点挖掘。

在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

【主题一】医疗器械

国联证券表示，全球医药制造业产能迁移中国，中国CDMO领域快速增长。全球疫情下新冠病毒不断变异，中国疫情防控较好，保证了制造产能的持续供应。CXO尤其是CDMO在供应、承接交付和质量上具有更强的稳定性。我们认为，龙头企业大单的签订(如小分子新冠口服药)会挤占产能，使部分常规订单外溢至其他CDMO企业，短期提振行业业绩，长期有利于行业地位提升。

后疫情时代医疗基建需求旺盛，医疗设备基建先行军。全球基础公共卫生建设普遍不足，后疫情时代医疗基建规划被提上议程。2020年以来，中国部分省份医疗相关债券的发布加速了国内医疗基础建设的布局，另外以西班牙、法国、意大利为代表的海外国家，也启动了相应的医疗新基建方案，有望拉动医疗器械行业的需求。

中航证券提到，基于新冠疫情短期波动和反复的不确定性的判断，短期内可以继续关注新冠防治产业链的投资机会，包括新冠口服药、疫苗和抗体类等，同时可以关注深度参与新冠防治药物供应链的上市公司。同时，随着经济政策底的确认和新一轮稳增长周期的到来，大盘整体温和复苏的趋势确立，市场的重心或聚焦具备边际改善和估值修复逻辑的板块，建议继续关注具备消费属性的低估值中医药板块成长和估值在一段时期内会向合理的范围动态匹配，在估值切换渐行渐近的时点，提前布局尤其需要关注边际改善和成长的可持续性。【点击查看研报原文】

【主题二】航空机场

国盛证券指出，对于航空行业，国内疫情扰动，维持二元结构复苏。1)大环境：进入 2021 下半年国内疫情反复，影响航空出行需求，海外疫情持续。全球新冠疫苗接种量不断增加，目前全球人均已接种1剂疫苗，中国至年底接种率将超过80%，为建立群体免疫打下了基础。

2)市场：春节后至5月，三大航国内航线ASK、RPK快速恢复，更是超过2019年水平达到疫情后增速峰值，后虽有疫情但反弹确定，ASK降幅由8月的44%收窄至10月的6%，国际线仍尚未扩大开放。

3)航司：民营航司经营恢复好于三大航，体现低成本、经营灵活等优势，在行情较好的Q2 春秋、吉祥、华夏航空均实现盈利，Q3 仅春秋一家盈利。投资建议来看，在2022年就地过年、冬奥会、两会期间出行或受影响，而Q3国内市场同比压力较小和国际市场开放预期下有望迎来双重行情共振，推荐吉祥航空、中国国航，关注春秋航空。

国金证券表示，疫情可控下的需求复苏主线。因海外疫情仍比较严峻，为控制境外疫情输入，我国仍采用“五个一”、“熔断”等政策控制国际航班数量，随着疫苗研发推进以及普及，出入境限制政策有望放开，疫情压制的航空出行需求将释放，我们判断2022年底国际和地区航线逐步恢复，港澳地区航线有望率先开放。随着疫苗接种普及，特效药逐步研发，疫情影响有望消减，抑制的航空出行需求将得到释放，航空机场板块成为疫情可控下的需求复苏主线。【点击查看研报原文】

【主题三】国防军工

中泰证券表示，目前，我国正处在国防现代化建设的关键时期，先进战机、导弹技术成熟度已较高，军工企业大幅扩产支持先进装备加速列装。从产能建设上来看，目前航空制造产业链上、中、下游的产能扩充计划大部分在“十四五”中后期才能完全达产，今后的两到三年时间行业将处于新增产能不断投放、业绩加速释放的阶段。部分武器装备型号加速放量，后续更多武器装备型号放量可期，行业基本面有望持续改善，军工行业配置价值凸显，建议超配军工。

中国银河证券提到，短期看，板块有估值风险释放的需求，但调整空间有限，当前军工板块估值分位数约60%，估值提升上限远未到来；中期看，随着行业产能和下游需求持续释放，行业景气度有望不断走高；长期看，“建军百年奋斗目标”近在迟尺，“百年变局”势必将加速我军的现代化进程，行业发展可期。“政策链、价值链、产业链”齐驱，共筑军工行业高质量发展强劲引擎，建议优选赛道，自下而上精选个股，推荐中直股份、航发动力、北摩高科、七一二、全信股份、盛路通信和新兴装备。

展望2022年，东吴证券判断：1)军工行业产能持续扩张，随着行业内众多企业新产能逐步释放，供需共振下叠加规模效应，板块有望进入盈利加速释放的新发展阶段，业绩有望持续改善；2)行业高景气度正沿产业链由上游向中下游渐次反映，下游企业进入业绩加速增长期。3)估值角度看，2022年之后，相比上游企业，下游企业以高盈利增速消化估值的弹性更大。【点击查看研报原文】

【主题四】盐湖提锂

天风证券表示，近期锂价持续上行而二级市场表现疲软。上一轮锂价周期的回溯，股价与基本面在上一轮周期也曾出现背离，业绩兑现更为关键。同时，市场担忧锂板块仍偏向周期属性，价格高位难以维持，周期高点盈利无法给予估值。

该机构进一步分析，随着明年新能源产业需求持续向好，锂价中枢将在2022年全年维持高景气。当市场看到锂盐价格持续坚挺，逐渐对价格形成一致预期之时，将聚焦于企业扩产自身alpha带来的业绩提升，这也是我们一直提及锂板块远期为“走量”而不是“走价”的逻辑。至暗时刻下，我们仍坚定看好明年锂板块配置价值。

华安证券认为，锂资源供需矛盾加剧，锂价加速上行，锂价中枢维持高位，板块价值凸显。供给端盐湖季节性减产，冶炼产能释放同时受制于矿石，中短期全球几无供给增量；但需求端锂电排产逐月走高，电池厂和中游材料厂年前备货，同时中下游扩产提速、规模扩大，放大对上游的需求；行业各方库存处于低位，供需矛盾加剧，现货价格加速上涨，大厂合约价格逐月走高，散单价格跳涨，锂价中枢在供需支持下维持高位。

投资建议来看，关注具备全球竞争力市占率有望提升的细分行业龙头及以磷酸铁锂和高镍为代表的高增速赛道：宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、德方纳米、容百科技、中伟股份、恩捷股份等；建议关注供需仍然趋紧，能够获取产业链超额利润且持续扩张的环节及公司：科达制造、盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、翔丰华等。【点击查看研报原文】

（文章来源：东方财富研究中心）