影院竞争加剧 国产片擎起“大旗”

2020年，是比电影剧情更为魔幻的一年。电影行业在原地踏步煎熬了178天后，缓慢复苏。直至年底，电影行业整体仍未缓过劲来。

不过，从另一个角度来看，中国电影行业是顽强不屈的，在好莱坞电影缺失的背景下，灯塔数据显示，截至12月30日，全年票房近200亿元，国产片支撑起行业的运转与希望。

一位不愿具名的分析师向《证券日报》记者表示，今年电影行业最明显的特征有两个：一是流媒体地位提升，二是好莱坞电影缺位。

今年大片选择档期时更为谨慎，悦东文化CEO师烨东在接受《证券日报》记者采访时表示，今年国产片整体平淡中不乏亮点，其中《八佰》表现可圈可点。“事实上，在当下的环境中，如果有优质电影，观众还是愿意回到影院的”。

影视动漫板块

全年缩水17.63%

1月24日，疫情原因，全国影院暂停营业，直至7月16日，国家电影局才发布关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知。

按照最初规定，每场电影放映时间不能超过两个小时、上座率不超过30%、日排片减至正常时期的一半和禁止饮食。直至9月25日，上座率才提升至75%。“可以说，电影行业是从国庆档才开始复苏的，在国庆档之前只有《八佰》一枝独秀，国庆档7部大片上映，行业热闹了一阵后又进入了‘片慌’状态，直到12月份挤压的电影集中排挡，行业才热闹起来。”前述不愿具名分析师表示。

纵观2020年电影行业表现，截至12月30日17时，今年票房总收入达199.1亿元，去年全年电影票房总收入为641.49亿元。年度影投票房前五名分别是万达、大地、横店、CGV、中影。

内容方面，今年票房收入排名前五的电影均为国产电影，分别是《八佰》《我和我的家乡》《姜子牙》《金刚川》《夺冠》，票房收入分别为31.13亿元、28.28亿元、16.02亿元、11.22亿元、8.36亿元。

表现最好的进口片是诺兰执导的《信条》，票房收入4.56亿元，排在国内市场票房排行榜第11位，而被外界看好的《花木兰》和《神奇女侠1984》，票房收入分别只有2.78亿元、1.61亿元。

“今年国内电影市场几乎是凭借国产片一己之力支撑起来的，整体表现优秀。其中《八佰》选择在恢复观影的初期上映，为带动市场起到了积极作用。”上述分析师向《证券日报》记者表示。

尽管顽强不屈，但板块整体业绩承压。据Wind数据显示，按照申万行业分类，2020年前三季度，18家以影视内容制作或者以影院经营为主营业务的影视公司营收达129.8亿元，同比下降66.04%;实现归母净利润-58.72亿元，同比下降276.15%。

二级市场也充满担忧，据Wind数据显示，2020年影视动漫板块总市值仅2032.68亿元，全年跌幅17.63%。估值方面，PE被动抬升，PB水平位于十年历史最低位。

窗口期缩短

影院洗牌加速

下游渠道变革是今年电影行业的重要标志。在流媒体崛起的同时，院线进行新一轮洗牌。

2020年，用户娱乐线上化转移加速，部分电影寻求线上播放，“网大”(网络大电影)摆脱了“粗制滥造”的标签，逐渐被主流电影行业所接受。即便是首选登陆院线的电影，窗口期也明显缩短。

窗口期是好莱坞为实现版权利益最大化提出的概念，一部电影在影院结束放映后通常有3个月到6个月的时间进入DVD制作、网络平台，以保证院线的利益。

这条全球电影人默认的规则正在被打破。北美方面，8月初，环球影业与AMC达成一致：允许环球影业及其旗下公司的电影在院线上映17天后，就可以在网络上线走高端付费点播(PVOD);12月份，华纳兄弟宣布未来一年上映的全部17部电影取消窗口期，同步登陆流媒体平台HBOMax。

国内市场上，7月31日在中国上映的彩条屋动画《妙先生》，已于8月7日正式登陆爱奇艺和腾讯视频进行付费点播，该片的院线窗口期压缩到仅有7天。

“窗口期缩短在中美这两年都是一个大的趋势，甚至有些电影在院线表现不好，第二天就转向网络上映，而部分电影在流媒体上映的收入已经超过线下渠道，”师烨东向《证券日报》记者表示，电影越来越快速地出现在流媒体上都是一个正常现象。

他认为，北美方面如果明年疫情出现反复，寻求上网的电影会越来越多，一定会侵蚀线下院线的生存空间。国内疫情控制较好，线上付费的购买力也不及北美，因此此线下影院的生存状况相对会好过海外。

但必须正视，疫情之下影院竞争加剧，尾部影院加速退出。

财信证券研报指出，近几年来，我国电影票房市场增速持续放缓但银幕却保持快速扩张。截至2019年年末，全国电影银幕数为69787块，四年复合增速达19.7%，远超票房7.9%的增速，单银幕产出也由2015年的128.7万元/块下降至2019年的91.9万元/块。

此外，在2020以来影院停摆6个月，丧失了春节、情人节、暑期等重要档期票房来源，而租金、设备折旧、人工等相对刚性支出加剧了中小影院的资金断裂。天眼查数据显示，截至今年5月底，已有超1.6万家影视影院类企业注销，其中以注册资本在100万元-500万元之间的影视、电影院类企业最多，预计全年将有5%-10%的尾部低效影院被淘汰出局。

另一方面，龙头市场份额不断提升。2020年年初至10月底，全国top5院线和top5影投票房市占率较2019年年末分别提升了0.07个百分点和0.82个百分点。

影院终端资产整合信号开启，内部调整出清风险。上述研报认为，龙头融资能力较强，为保持市场份额继续扩张计划。年初以来，上海电影、横店影视、金逸影视等相继设立并购基金，以在适当的时机寻求合适的并购对象;万达电影开放特许经营权加盟计划，并推出定增计划以保持自建影院规模。“长期以来，我国院线公司同质化竞争严重、加盟费持续走低，行业集中度较为分散，影院迎来加速调整”。