创业板注册制改革落地 A股市值规模持续增加

随着科创板设立及创业板注册制改革落地，全面深化资本市场改革稳步推进。目前，我国沪深两市已有超4000家上市公司，A股市值规模持续增加。在此背景下，进一步提高上市公司质量，推动上市公司做优做强，不仅是促进资本市场平稳健康发展的重要支撑，更是推动经济高质量发展的有力保障。

9月23日召开的国务院常务会议明确表示，提高上市公司质量，对于促进资本市场健康发展至关重要。

华兴证券首席经济学家庞溟在接受《证券日报》记者采访时表示，上市公司作为资本市场的基石，代表了我国最为优秀的企业群体。从近年来的情况看，受益于精准、高效、务实、协同的资本市场深化改革以及注册制的逐步推行，上市公司数量显著增加。在这样的背景下，大力推动提高上市公司质量可以说正当其时。

据证监会9月初披露的数据显示，目前上市公司数量约4000家，上市公司总市值超过79万亿元，约占国内GDP比重的70%;与此同时，今年以来中国股市日均成交额超过8000亿元，为我国经济发展和转型升级提供了重要支撑。

“结合上述数据可以看到，进一步提高上市公司质量不仅有利于促进资本市场提升资产定价效率和资源优化配置效率，还有利于加大其对新兴产业、实体经济、优质标的的支持力度，进而有利于中国资本市场实现持续平稳健康发展、提升总体竞争力。”庞溟如是说。

从本次会议的部署情况来看，围绕建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，会议提出，要推动上市公司做优做强。包括健全上市公司资产重组、收购和分拆上市等制度。

华辉创富投资总经理袁华明在接受《证券日报》记者采访时表示，提高上市公司质量一直是中国资本市场发展的重要目标。随着去年科创板正式设立以及今年创业板注册制的平稳落地，叠加近年来监管部门持续推进的资本市场深化改革举措以及国内外经济形势出现的新变化，总的来看，这为资本市场相关制度调整提供了更加有利的时间窗口。但要明确的是，提高上市公司质量是一项长期且系统性的工程，不能一蹴而就，其需要各市场参与方反复推敲、持续推进。

以并购重组政策为例，自2008年《上市公司重大资产重组管理办法》出台后，截至目前，已分别于2011年、2014年、2016年以及2019年完成四次修订。某种程度上来看，并购重组政策的演进之路可以说是资本市场深化改革的一个缩影。而除了政策的不断“推陈出新”外，近年来证监会更是多次表态，将继续深化并购重组市场化改革。

事实上，得益于制度优化进程的不断加快，A股市场中的并购重组亦表现得较为活跃。《证券日报》记者据同花顺iFinD统计得知，以首次公告日为准，今年以来截至9月24日16时，剔除交易失败案例，A股市场共发生1556起并购重组案例，共涉及1131家上市公司。从进度上看，在上述1556起案例中，有480起已完成，1076起正在进行中，共涉及资金约6610.76亿元。

在袁华明看来，制度建设是当前中国资本市场改革与发展的核心内容，也是提高上市公司质量的基础前提。并购重组作为资本市场优化资源配置的重要方式之一，在相关政策的支持和引导下，有助于帮助国内优质上市企业，特别是科技创新类企业加速做优做强并推动产业整合升级，从而更好地服务国内经济转型升级。预计未来A股并购重组有望继续保持较为活跃态势。

谈及如何进一步完善上市公司并购重组政策，袁华明认为，首先，要继续优化和减少不必要的审核和行政干预，允许更加多样化的重组支付工具和融资方式来提升市场活力;其次，要进一步规范和强化相关信息披露要求，对并购重组相关的违法违规行为和市场操控行为进行更准确的界定以及更加严格的监管和打击。