翘尾因素叠加食品价格回落 2月CPI将小幅回落

国家统计局将于3月10日公布2月CPI数据。机构预测，翘尾因素叠加食品价格回落，2月CPI将小幅回落，同比将继续处于负区间。

兴业证券首席经济学家王涵表示，部分由于“就地过年”影响，2月CPI环比可能比1月要弱。高频数据来看，2月猪肉价格相对1月份有比较明显的下跌。预计2月份CPI同比可能继续停留在负值区间。

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春认为，2月CPI同比或短暂下降至-0.5%，主因翘尾因素叠加环比动能趋弱。食品上，猪肉鸡蛋价格下跌，牛羊肉及蔬果价格上升;受疫情防控及就地过年影响，非食品项和核心CPI预计较往年温和，但低基数下2月开启反弹。

机构普遍认为，食品项目中猪肉价格快速下行是CPI回落的主要原因。

浙商证券首席经济学家李超认为，2月CPI同比增长-0.3%。华创证券首席宏观分析师张瑜分析说，具体来看，食品项中，猪肉均价环比下跌7.7%，蔬菜均价环比基本持平。春节过后需求环比回落，同时供给快速修复，促使食品价格转而下行。

花长春分析指出，2月猪价维持高位，环比小幅下跌，节后猪肉需求走弱带动肉价下跌，叠加2月翘尾因素-1.44，预计是拖累CPI为负的主要因素。

国内成品油再次提价及电影等娱乐消费上涨则支撑非食品价格。

李超表示，本地线下消费超预期支撑非食品价格。全国春运客运量仅为2019年同期的四分之一，出行产业链(航空、酒店、旅游等)价格受到较大冲击。另一方面，春节不返乡推动消费向一二线城市集中，电影等娱乐消费超预期，春节档电影票房增长超过30%，平均票价相较2019年上浮10%以上，电影等娱乐消费的需求回暖对非食品项形成一定支撑。

张瑜指出，非食品方面，国内成品油价格再次提价，国内汽油(标准品)月均价格环比继续上涨3.8%。除此之外，考虑春节期间就地过节措施，预计服务价格仍然低于季节性，核心CPI环比涨幅或低于历史同期0.1个百分点左右。