由于券商互联网化和营业部轻量化 未来佣金率仍有下调空间

近年来，随着证券行业市场化竞争趋于激烈，券商平均净佣金率不断下调，去年已不足万分之三，而证券经纪业务占行业总收入比例约四分之一，远不及6年前的四成占比。部分券商更是推出了单边万分之一的佣金率，引发了市场对于经纪业务不挣钱的担忧。业内人士认为，由于券商互联网化和营业部轻量化，未来佣金率仍有下调空间，但零佣金难以实现。

平均佣金率已不足万三

2002年，证监会宣布采取浮动佣金制度，券商向客户收取的佣金率不得高于千分之三，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费。

回顾我国证券经纪业务发展，自2002年浮动佣金制推出以来，伴随着资本市场的不断完善、业务模式的不断丰富及互联网券商的发展，我国券商经历了多次降佣潮。其中主要原因包括佣金自由化、网点和人力的扩张、券商互联网化、一人多户等。

数据显示，2007年券商平均佣金率高达千分之一点五，而13年后佣金率已不足万分之三。由此不难看出，佣金率最近十几年大幅下滑。

证券业协会此前发布的数据显示，去年证券行业实现代理买卖证券业务净收入1161.10亿元。据此计算，去年券商单边平均净佣金率约为0.0263%，较2019年的0.0349%继续下降。佣金率稳步下降，持续保持低位，促使券商加快财富管理转型及金融科技投入。

经纪业务一直是券商传统业务，也是最主要的牌照业务之一。不过，近年来佣金率持续下滑，经纪业务收入占营收比例逐年下滑，自2017年起，经纪业务从券商占比最大的业务退居第二。

从证券经纪业务在行业总收入的占比情况来看，我国证券经纪业务的比例已远不及5年前，去年券商经纪业务在证券总营收中占比约为25.89%，较2019年比例有所增长，但仍远低于2015年的46.79%。

不过，券商大多未主动通知客户调低佣金。深圳股民王先生告诉记者，“我是2010年开户的，当时单边佣金率千一。直到2017年偶然间才知道佣金率已大幅下滑到万三，便向开户营业部询问为何没有告知，让自己吃亏了，并要求调低到万三，营业部也同意了。”

“沿海发达地区的佣金率普遍较低，都是万三左右，而中西部地区部分投资者的佣金率可能还有千分之一及以上的，这与其对佣金率高低不敏感等因素有关。”深圳一家券商经纪部人士对记者表示，“有些投资者觉得佣金率偏高要向监管投诉，恐怕难以实现。因为监管层规定佣金率不超过千分之三，营业部收取的佣金没有违反上述规定。”

零佣金可能吗?

记者注意到，在财经自媒体盛行的背景下，部分券商也开始借助自媒体营销。一些券商选择粉丝千万级别的头部自媒体进行长期的广告投放，并设置了开户入口通道，打出的广告语也往往是“超低佣金”“开户有礼”等营销用语。

尽管去年券商平均佣金率不足万三，但部分股民和业内人士认为，未来证券经纪竞争将进一步加剧，佣金率或将持续下行。

上述深圳券商经纪部人士表示，未来券商平均佣金率不排除降到万分之二。“一是券商互联网化，二是营业部轻量化推进，都为成本下行提供了空间。”他表示。

在海外互联网券商大规模推行零佣金的当下，国内券商确实备感压力。不过券业人士普遍认为，我国股票交易佣金目前还不存在零佣金的现实条件。

“海外券商和内地券商商业模式不同，结算方式不同，所以零佣金对公司的盈利影响不大。由于券商需要搭建交易系统，支付网点、人员成本等各种费用，佣金率有一个盈亏平衡线的，每家券商不同，最低估计为单边万分之一(包含经手费、证管费等)，低于这个水平就无法覆盖成本。”东部一家上市券商经纪部人士告诉记者，“部分券商推出含经手费等的单边‘万一免5元过户费’佣金，意味着净佣金率只剩万分之0.2左右，这可能是匹配其他增值业务。如果普遍推广，大多数券商要亏钱。”

股民李小姐对记者表示，“既然海外券商可以零佣金，为啥国内券商不行呢?目前都是通过互联网交易，老的券商没多少运营成本了，净佣金率至少可以降到单边万一以下。”

一家上市券商非银行业分析师则认为，“部分欧美券商将在线交易佣金降至零，实际上是以收入占比极低的经纪业务为代价进一步做大收入贡献更大的财富管理。部分国内券商的低佣金策略是获得价格敏感客户的重要途径，但由于经纪业务仍然是国内券商的重要收入来源，以及国内相关监管政策的约束，零佣金短期内不可能实现。”(陈燕青)