三元股份并购牧场加入“百亿”阵营 整个消费红利会进一步凸显

股权收购落地后，三元股份(600429.SH)迈入乳业百亿俱乐部指日可待。

近日，北京三元食品股份有限公司(简称“三元股份”)发布公告称，公司拟以现金收购北京首农畜牧发展有限公司(简称“首农畜牧”)46.37%的股权，上述交易完成后，首农畜牧将成为三元股份的控股子公司。

目前，首农畜牧主营业务为种牛培育、奶牛养殖、原料奶生产及销售等。截至2021年5月31日，首农畜牧资产总额为52.45亿元，负债总额为32.10亿元。今年前5月营业收入为10.54亿元，净利润为8043.76万元。

公告还提到，本次交易将导致三元股份合并报表范围发生变更，预计未来给公司带来一定的业绩贡献。2020年首农畜牧营业收入22.1亿元，其中与三元股份关联交易金额12.2亿元。

据悉，在本次收购完成后，三元股份将充分利用首农畜牧优质原料奶优势，持续生产高品质乳制品，内部交易抵销后，预计增加公司营业收入5亿元或以上。

并购牧场加入“百亿”阵营

为了更好地拓展市场份额，国内外乳企不断加大外延式并购力度。三元股份也不例外，近两年泛全国化扩张的步伐明显加速，在资本市场上也是动作频频。

据三元股份公告，公司拟以现金11.29亿元收购三元种业、星实投资分别持有的首农畜牧41.74%、4.63%的股权，合计收购首农畜牧46.37%的股权。本次交易完成后，公司持有首农畜牧51%的股权，首农畜牧将成为三元股份的控股子公司。

数据显示，首农畜牧2020年营收22.14亿元，净利润2.09亿元。三元股份2020年营业总收入73.5亿，净利润2205.68万元，收购之后，三元股份的营收或将突破百亿。

据悉，本次拟购买资产的首农畜牧主营业务为奶牛养殖，并对外供应生鲜乳，为乳制品加工与销售业务的上游，筹划收购的奶牛合计约8.73万头。

“首农食品集团牧业板块是华北地区大型良种荷斯坦奶牛专业化养殖基地，成母牛单产和原料奶品质达到国际先进水平。将上游牧业板块注入三元股份，能够实现下游乳制品企业与上游奶源进行整合，加强产业链一体化，有利于提高三元股份中长期行业竞争地位。”三元方面公开表示。

对此，乳企行业分析师宋亮表示，基于三元股份与首农畜牧的协同效应，能够极大降低三元产品的生产成本，保障奶源与奶价的“安全性”;在资本市场，则能够提升三元股份的估值以及整体的盈利能力。

事实上，长江商报记者注意到，目前乳业竞争已处于高热阶段。此前就有伊利入股澳优、收购中地乳业，飞鹤并购原生态牧业，蒙牛控股现代牧业、中国圣牧等等，优质原奶企业标的所剩无几，成为各方争抢的“香饽饽”。

“从长远来看，中国奶源短缺的状况不会改变。”在行业人士看来，三元股份增持上游产业，有助于增强三元股份面对未来不确定因素的抵御能力。另外，三元股份在品类觉醒、品牌力持续扩大的当下，上游的扩容势必推动三元股份的全国化征程。

不断创新推动盈利能力增强

近年来，中国乳制品行业得到快速发展，产销量基本保持平稳增长。根据国家统计局数据，2021年上半年全国乳制品产量为1490万吨，同比增长16.8%，已经超过疫情前最高水平。

同时，国内乳制品消费经历了消费升级，呈现出更加关注营养、健康、口味，向低温鲜奶、干乳制品及多样化产品结构升级的趋势。

长江商报记者了解到，三元股份作为乳品行业第二梯队，在今年做了许多破旧迎新之举，包括开拓新零售、社区团购，寻找新赛道，挖掘企业新的增长点;创新销售模式，继续大力发展电商业务，丰富电商产品线，电商业务收入在今年上半年同比增长40%左右。

三元股份表示，将继续在产品创新上发力，不断提升产品力。

业绩方面，三元股份盈利能力也在增加。财报显示，2021年前三季度，三元股份液态奶实现营收35.76亿元，固态奶营收5.52亿元，冰淇淋业务收入11.43亿元，与去年同期相比，分别增长了11.47%、2.03%、12.61%。

按照销售渠道分类，今年前三季度，三元股份直营收入21.25亿元，经销商渠道为30.24亿元，其他渠道7.1亿元。直营和经销商渠道收入较去年同期分别增长1.97%、16.47%。

有行业专家表示，后疫情时代，对高品质乳制品具有一定加持作用。三元股份的核心市场在华北地区，特别是经济发达的北京地区，整个消费红利会进一步凸显。同时，三元品牌的沉淀、产品创新、渠道整合，也是关键因素。(张璐)